20191203-东北证券-计算机行业2020年年度投资策略_基础软硬件_填补中国IT产业最后一块版图_12页_1mb

计算机行业2020年年度投资策略总结

核心内容概述

本报告为东北证券发布的计算机行业2020年年度投资策略，重点分析了行业周期、基础软硬件发展、细分领域机会、华为产业链影响、金融科技及信息安全等方向，并推荐了相关标的。

行业周期分析

• 周期规律：计算机行业历史行情周期一般为2-3年。
• 历史回顾：
  • 2008-2010年牛市，涨幅达284%。
  • 2010-2012年熊市，跌幅达53%。
  • 2012-2015年牛市，涨幅达183%。
  • 2015-2018年熊市，跌幅达64%。
• 未来预测：2018-2019年进入上升周期，周期高峰预计出现在2021年后半年或2022年。
• 核心驱动力：2020年创新可信将成为核心驱动力，2021年或为5G应用的大年。

行业趋势与机会

• 软件行业变革：未来五年将迎来重要变革，看好龙头，行业竞争将更加激烈，差异化显著扩大。
• 细分方向：
  • 大安全：包括网络安全、终端安全、数据安全。
  • 医疗信息化：相关公司有望受益。
  • 5G与云计算：5G将推动B端云计算发展，重点关注工业互联网、智能车联网、细分行业云计算。
• 技术趋势：云计算与5G是当前最重要的技术趋势。

华为产业链影响

• 战略发布：2019年9月，华为发布“鲲鹏+昇腾”双引擎计算战略，计划未来五年投入15亿美元发展产业生态。
• 行业重塑：华为产业链将全面激活中国IT产业，推动芯片、操作系统、中间件、存储等基础软硬件发展。
• 推荐标的：诚迈科技、东方通、神州数码、东华软件、景嘉微、太极股份等。

金融科技与信息安全

• 金融科技：市场空间广阔，招行等金融机构加大投入，看好金融行业信息基础设施创新可信替代。
• 信息安全：预计2025年市场空间将超2000亿，政策支持力度加大，建议关注安全公司投资机会。
• 重点公司：深信服、启明星辰、三六零、绿盟科技、奇安信、迪普科技、安恒信息、数字认证、格尔软件等。

云计算市场

• 市场前景：国内云计算市场发展确定性高，渗透率低，未来增长空间大。
• 资本开支回暖：2020年资本开支趋势确定，运营商集采大年临近。
• 推荐标的：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、宝信软件、数据港、用友网络、广联达、石基信息等。

推荐标的详情

金山办公

• 核心观点：C端业务高增长，创新可信市场超200亿。
• 财务预测：预计2019-2021年净利润分别为3.52/8.20/12.01亿元，EPS分别为0.76/1.78/2.61元。
• PE估值：当前PE为179倍，预计2020年PE为77倍。
• 评级：买入。

东方通

• 核心观点：中国中间件开拓者和领导者，“创新+华为”双轮驱动。
• 财务预测：预计2019-2021年净利润分别为1.60/3.80/6.00亿元，EPS分别为0.57/1.35/2.13元。
• PE估值：当前PE为69倍，预计2020年PE为29倍。
• 评级：买入。

浪潮信息

• 核心观点：行业地位持续扩张，需求回暖最受益标的。
• 财务预测：预计2019-2021年营收分别为540/724/914亿元，净利润分别为8.7/13.8/20.1亿元。
• PE估值：预计2020年PE为40倍，目标市值532亿元，对应目标价41.27元。
• 评级：买入。

行业数据

• 成分股数量：266只
• 总市值：30228亿元
• 流通市值：21351亿元
• 市盈率：49.75倍
• 市净率：3.26倍
• 总营收：8044亿元
• 总净利润：429亿元
• 资产负债率：43.46%

风险提示

• 机构业务发展不及预期
• 产品定价波动风险
• 付费用户提高不及预期
• 市场推广不及预期

总结

本报告认为，计算机行业将进入新一轮上升周期，2020年创新可信将是核心驱动力，2021年或为5G应用的大年。基础软硬件行业将填补中国IT产业的最后关键版图，华为产业链将推动行业全面激活。重点推荐大安全、云计算、医疗信息化、金融科技等细分领域，以及金山办公、东方通、浪潮信息等核心标的。