计算机行业2020年年度投资策略：基础软硬件，填补中国信息技术产业最后一块版图-20191203-东北证券-12页_1mb

计算机行业2020年年度投资策略总结

核心内容

本报告主要分析计算机行业的发展趋势与投资机会，认为未来五年将是中国软件行业的重要变革时期，重点看好基础软硬件、大安全、云计算、金融科技等细分领域。行业周期一般为2-3年，2018-2019年进入上升周期，预计2021年后半年或2022年将出现周期高峰。

主要观点

1. 行业周期判断

   • 历史周期一般为2-3年，2018-2019年进入上升周期，2020年核心驱动力为“创新可信”，2021年可能成为5G应用的大年。
   • 每一波行情起点估值通常在15-25倍，低估值吸引资金热情，高增长公司稀缺。

2. 技术趋势与产业机遇

   • 5G是值得期待的技术革命方向，将推动中国B端产业云计算发展。
   • 工业互联网、智能车联网、各细分行业云计算是重点发展方向。
   • 华为鲲鹏产业链全面激活中国IT信息产业，推动芯片、操作系统、中间件、存储等基础软硬件领域重塑。

3. 政策与市场支持

   • 国家政策强力支持，软件行业有望复制半导体行业的发展路径。
   • 2025年网络安全市场空间有望超2000亿元，行业景气度提升。
   • 金融IT行业将逐步实现创新可信替代，市场空间广阔。

4. 投资方向与重点公司

   • 大安全：网络安全、终端安全、数据安全等方向。
   • 云计算：IDC、服务器、SaaS、城市大脑等方向。
   • 医疗信息化：医院信息系统等方向。
   • 金融信息化：证券、银行等方向。
   • 推荐公司：金山办公、东方通、浪潮信息等。

关键信息

行业数据概览

• 成分股数量：266只
• 总市值：30228亿元
• 流通市值：21351亿元
• 市盈率：49.75倍
• 市净率：3.26倍
• 总营收：8044亿元
• 总净利润：429亿元
• 资产负债率：43.46%

推荐标的及财务预测

金山办公

• 核心观点：C端业务高增长，创新可信市场空间超200亿元。
• 财务预测：预计2019-2021年归母净利润为3.52/8.20/12.01亿元，EPS为0.76/1.78/2.61元，当前PE为179/77/52倍，评级“买入”。

东方通

• 核心观点：中国中间件开拓者和领导者，“创新+华为”双轮驱动。
• 财务预测：预计2019-2021年归母净利润为1.60/3.80/6.00亿元，EPS为0.57/1.35/2.13元，当前PE为68.93/29.10/18.45倍，评级“买入”。

浪潮信息

• 核心观点：行业地位持续扩张，需求回暖最受益标的。
• 财务预测：预计2019-2021年营业收入分别为540/724/914亿元，净利润为8.7/13.8/20.1亿元，目标PE为19.19倍，目标价41.27元，评级“买入”。

技术与产业趋势

• 云计算：国内云计算市场渗透率低，未来成长空间大，2019年全球云计算市场渗透率突破10%。
• 5G与工业互联网：5G商用临近，将推动云计算发展，工业互联网成为重要应用方向。
• 信息安全：2025年市场空间有望超2000亿元，行业景气度提升。
• 华为产业链：通过“鲲鹏+昇腾”双引擎全面激活中国IT信息产业，推动基础软硬件领域发展。

分析师简介

• 安永平：东北证券计算机首席分析师，曾获得新财富分析师奖项，具备丰富的行业研究经验。
• 研究助理：邵珠印、赵伟博，均为证券分析师，具备相关执业资格。

风险提示

• 机构业务发展不及预期
• 产品定价波动风险
• 付费用户增长不及预期

投资评级说明

• 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上

• 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间

• 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间

• 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间

• 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上

• 行业评级：优于大势（行业指数收益超越市场平均收益）

重点公司推荐方向

总结

本报告指出，计算机行业将进入新一轮增长周期，重点推荐基础软硬件、大安全、云计算、金融科技等方向。其中，金山办公、东方通、浪潮信息作为核心标的，分别在C端订阅云、中间件、服务器领域具有显著优势，值得关注。同时，华为鲲鹏产业链的崛起将推动中国IT产业全面升级，为行业带来长期增长机会。