2024-08-02-源达信息-宏观策略周报_七月政治局会议强调提振消费扩大内需_美联储维持利率不变_12页_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本次文档主要分析了2024年7月政治局会议及美联储、日本央行的政策动向，结合国内股票市场和行业表现，提出相应的投资建议。整体内容聚焦于国内经济政策导向、市场动态及行业投资机会。

主要观点与关键信息

一、政治局会议要点

经济形势与政策方向
- 会议强调下半年要“坚定不移地完成全年经济社会发展目标任务”，并提出“持续用力、更加给力”的宏观政策要求。
- 重点部署扩大内需、提振消费，以消费拉动经济增长，推动产业升级，加快培育新质生产力。
- 提出要防止“内卷式”恶性竞争，推动高质量发展，同时加强风险防控，稳定能源电力供应，保障民生和就业。
提振消费与扩大内需
- 汽车、电子产品、家居等大宗消费及体育休闲、文化旅游等服务消费将被重点推动。
- 建议通过增加居民收入、终端需求带动有效供给、深化供给侧结构性改革等方式实现内需扩张。
科技创新与新质生产力
- 强调发展新质生产力，推动人工智能、工业母机、半导体、低空经济等产业的发展。
- 人工智能被视为变革性力量，算力产业链将率先受益，建议关注服务器、光通信模块、电信运营商等。
- 半导体国产化趋势明确，建议关注晶圆制造、半导体设备、材料等上游环节。
- 工业母机行业需突破高端市场“卡脖子”问题，建议关注具备技术实力和规模的头部企业。
改革开放与风险防控
- 深化改革开放，优化民营企业发展环境，支持自贸试验区和自由贸易港对接国际规则。
- 防范化解重点领域风险，包括房地产、地方债务、金融监管等，推动高风险中小金融机构改革化险。

二、经济数据与市场表现

制造业PMI
- 7月制造业PMI为49.4%，环比略降0.1个百分点，但总体保持稳定。
- 非制造业商务活动指数为50.2%，仍高于临界点。
- 综合PMI产出指数为50.2%，仍位于扩张区间，显示企业生产经营活动继续扩张。
市场表现
- 本周国内股票市场主要指数分化，其中中证1000指数涨幅最大（2.3%），科创100指数次之（2.1%）。
- 申万一级行业中，综合、社会服务、建筑装饰等涨幅居前，分别达到6.2%、5.5%、3.3%。
- 市场日均交易量为7197.51亿元，整体交易活跃度一般。
热点板块表现
- 本周涨幅较大的板块包括低空经济（9.60%）、卫星导航（9.15%）、CRO（8.90%）等。
- 部分板块如新能源、火电、光伏逆变器等表现不佳，跌幅均在1%以上。

三、国际政策动态

美联储维持利率不变
- 7月美联储将联邦基金利率维持在5.25%-5.5%不变，这是连续第八次暂停加息。
- 通胀表述从“居高不下”调整为“处于较高水平”，就业增长表述从“强劲”转为“有所放缓”，并新增“失业率有所上升”。
- 若未来两个月美国通胀不反复，预计美联储将在9月降息，推动经济“软着陆”。
日本央行加息与缩表
- 日本央行将政策利率提升至0.25%，并逐步缩减购债规模，从每月5.7万亿日元缩减至2026年1-3月的3万亿日元。
- 此次调整并非严格缩表，而是减缓扩表速度。

四、投资建议

关注高股息行业
- 银行、石油石化行业具备高股息特性，适合稳健型投资者。
关注业绩稳健增长行业
- 电子、汽车、机械设备、家用电器等具有全球竞争力的行业，受益于设备更新和消费品以旧换新。
- 公用事业行业有望受益于顺价机制，带来盈利增厚。
聚焦新质生产力相关板块
- 人工智能、低空经济等代表未来发展方向的产业，具有较大的投资潜力。
- 建议关注算力基础设施（如服务器、光通信模块）、电信运营商、半导体制造及设备等细分领域。
黄金的中长期投资机会
- 黄金作为避险资产，具有中长期配置价值，尤其在经济不确定性增加的背景下。