20240730-万联证券-消费行业快评报告_关注政治局会议信号_提振消费扩大内需_3页_472kb

政治局会议信号，提振消费扩大内需

摘要

中共中央政治局7月30日会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。与4月底的中央政治局会议相比，本次会议新增“提振消费为重点扩大国内需求”要点，强调增强中低收入群体消费能力和意愿，推动服务消费作为消费扩容升级的重要抓手。会议指出，经济政策重点应转向惠民生、促消费，多渠道增加居民收入，增强消费能力。

投资要点

关注点一：增强中低收入群体消费能力和意愿

会议延续政府工作报告指导方针，从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能，重点扶持中低收入群体。数据显示，2023年低收入组人均可支配收入同比增速显著高于中高收入组，差距近118个百分点。同时，近五年农村人均消费支出累计同比均高于城镇，且差距扩大，显示中低收入群体是未来消费增长的重要来源。相关消费领域如零食、餐饮、酒店、家居等有望受益。

关注点二：服务消费作为消费扩容升级的重要抓手

会议重点提到支持文旅、养老、育幼、家政等领域的服务消费，预计是未来政策方向。服务消费具有综合性，以文旅为例，旅游行业覆盖面广，带动性强，促进本地经济。同时，旅游行业下沉与需求多元化结合，契合中低收入群体需求，推动消费升级。

投资建议

1. 社会服务：关注旅游、餐饮、酒店等产业链企业。巴黎奥运会带动出入境游热情，文旅消费是政策重点领域。
2. 食品饮料：消费必选品种具有韧性，业绩稳健。重点建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等龙头企业。
3. 化妆品：尽管需求端疲软，品牌分化加剧，但仍建议关注龙头企业，寻找复苏机会。

风险因素

宏观经济增长不及预期，改革落地不及预期。

投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

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