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零售社服行业点评：扩大内需，提振消费

政策背景与机遇

2025年政府工作报告提出要大力提振消费，扩大国内需求，使内需成为经济增长的主动力。政策重点包括推动新型消费、文旅消费、免税消费及教育消费的发展。

主要观点

1. 新型消费发展：技术创新、产业升级将推动数字、绿色、智能等新型消费增长，新业态如无人零售、智能电商将持续涌现。
2. 文旅消费潜力：落实休假制度，优化旅游政策，完善免税店政策，促进文化、旅游、体育等消费潜力释放，提升入境游。
3. 教育消费升级：推行免费学前教育、加强义务教育标准化、扩大高中阶段学位供给，AI赋能教育行业，提高效率并拓展市场。

投资建议

在政策支持下，消费领域有望持续复苏。建议投资者关注以下领域：

• AI+消费：焦点科技、孩子王、科锐国际、米奥会展、博士眼镜。
• 旅游：宋城演艺、众信旅游。
• 免税：中国中免。
• 教育：学大教育。

风险提示

• AI技术应用及教育政策监管不确定性
• 行业竞争加剧
• 消费需求恢复不及预期
• 消费意愿与能力不足