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PVC日报总结：震荡上行

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PVC市场分析，发布日期为2026年1月23日。报告指出，当前PVC市场整体呈现震荡上行趋势，但基本面驱动仍显不足，市场情绪偏弱，库存压力较大。

主要观点

1. 供需格局

• 供应端：PVC开工率环比减少0.89个百分点至78.74%，处于近年同期中性水平。新增产能在2025年下半年陆续投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）等，其中嘉兴嘉化已于2025年12月试生产。
• 需求端：房地产市场仍在调整阶段，1-12月份房地产开发投资同比下降17.2%，商品房销售面积下降8.7%，住宅销售面积下降9.2%。房屋新开工面积同比下降20.4%，施工面积下降10.0%，竣工面积下降18.1%。整体房地产需求疲软，改善仍需时间。

2. 市场动态

• 下游表现：下游企业赶在节前促销，开工率环比上升0.95个百分点，但订单不佳，主动备货意愿偏低。
• 出口情况：受取消出口退税影响，市场出现抢出口现象，上周PVC出口签单大幅增加，升至近年来高位，但出口价格上涨导致成交阻力加大。中国台湾台塑PVC2月份出口船货报价上涨40美元/吨。
• 库存压力：PVC社会库存持续增加，截至1月22日当周，库存环比上升2.92%至117.75万吨，较去年同期增长57.01%。库存仍偏高，隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，进一步加剧库存压力。

3. 期现行情

• 期货走势：PVC2605合约增仓震荡上行，最低价4833元/吨，最高价4926元/吨，最终收盘于4921元/吨，涨幅2.82%，持仓量增加3467手至1069269手。
• 基差情况：1月23日，华东地区电石法PVC主流价上涨至4635元/吨，V2605合约期货收盘价在4921元/吨，基差为-286元/吨，较前一周期走弱17元/吨，处于偏低水平。

关键信息

1. 价格与走势

• PVC期货价格震荡上行，主要受出口需求拉动及市场情绪改善影响。
• 基差处于偏低水平，表明现货价格相对期货价格偏弱。

2. 库存与供需

• 社会库存持续上升，库存压力较大，可能对价格形成一定压制。
• 新增产能释放对市场供应有潜在影响，但短期内产量下降有限。

3. 房地产影响

• 房地产数据持续疲软，投资、销售、施工、竣工等指标同比降幅较大，房地产对PVC需求支撑有限。
• 30大中城市商品房周度成交面积环比回升6.20%，但整体仍处于近年同期最低水平，需关注政策对市场提振效果。

4. 市场情绪

• 化工板块情绪有所好转，但氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降。
• 下周福建万华、山东恒通仍将处于检修状态，开工率变化不大。

结论与展望

当前PVC市场在出口需求拉动下呈现震荡上行走势，但受房地产需求疲软及库存压力影响，市场整体仍缺乏强劲的上涨动力。未来需关注房地产政策是否能有效提振市场，以及新增产能释放对供需格局的影响。同时，基差偏低表明期货价格仍有一定支撑空间，但需警惕库存持续增加对价格的压制作用。