IDC行业研究框架报告：IDC-数字化转型的基础设施_35页_2mb

报告摘要

IDC行业研究报告总结

核心内容

IDC（互联网数据中心）是数字化转型的基础设施，随着“新基建”的推进，其发展迎来内生动力（云计算）和外部驱动力（产业政策）的双重支持。IDC行业分为零售型和定制型两种模式，前者主要面向中小型客户，后者则为大型客户提供定制化服务。IDC行业发展趋势包括绿色化、模块化和定制化，这些趋势将推动行业向更高效、更节能的方向发展。

主要观点

IDC行业前景
- IDC作为云计算的上游环节，受益于云计算行业的持续增长，未来将保持较高的投资规模。
- 云计算成为IDC行业发展的最大驱动力，预计2020~2022年全球云计算市场增速将超过16%，国内公有云市场增速将超过33%。
- 5G、人工智能、自动驾驶等新应用将推动云计算进入第二轮增长，进而带动IDC行业需求提升。
IDC行业发展趋势
- 绿色化：数据中心能耗问题日益突出，推动供电架构和新一代液冷技术的发展，如冷板式、喷淋式和全浸没式液冷。
- 模块化：微模块数据中心成为新的建设模式，具备快速部署、灵活扩展和高效管理等优势。
- 定制化：降低TCO（总拥有成本）是数据中心服务的重要方向，定制化数据中心成为云厂商和头部互联网公司的重要选择。
IDC行业模式分析
- 零售型：以标准化数据中心为主，客户租期短，盈利能力高，但客户流动性强。
- 定制型：以大客户为主，投资规模大，客户粘性强，但建设周期短，对成本控制和运维效率要求高。
- 两种模式皆有发展潜力，不同公司根据自身禀赋选择适合的发展路径。
IDC行业估值方法
- P/FFO：适用于Reits转型后的公司，用于纵向比较。
- EV/EBITDA：适用于不同公司间的横向比较，定制型IDC公司估值波动较小，更具稳定性。
行业投资建议
- 重点推荐：数据港、光环新网、奥飞数据
- 建议关注：宝信软件等

关键信息

行业增速：2016~2018年国内IDC行业复合增速为31.76%，显著高于全球行业增速。
投资结构：电力系统占IDC总投资的40%左右，制冷系统占15~20%。
市场预测：2019~2023年国内每年新增机柜数均值为35.1万架，平均每年IDC行业投资规模约为526.5亿元。
绿色化趋势：数据中心总用电量预计到2023年将增长66%，年均增长率为10.64%。
液冷技术：相比传统风冷，液冷技术更为高效，是未来数据中心的重要发展方向。
模块化数据中心：可实现快速部署、灵活扩展和高效管理，是行业发展的新趋势。
定制化数据中心：通过集中供电、集中散热等方式降低TCO，提升能效，成为云厂商和头部互联网公司的首选。
行业三种打法：以利润为中心的稳健发展型、以核心资源为中心的资源协同型、以现金流为中心的快速扩张型，各有优劣，适合不同公司的发展策略。
海外经验：Equinix（零售型）和DLR（定制型）作为全球IDC龙头，分别通过互联生态和成本控制能力实现增长。
国内重点企业：数据港、奥飞数据、光环新网、万国数据等公司具备较强的竞争力，值得重点关注。

风险提示

宏观经济下行风险
政策风险
利率上升带来的融资成本提升

重点推荐公司

股票代码	股票名称	收盘价（元）	投资评级	EPS（元）	P/E（倍）
603881.SH	数据港	52.97	增持	0.68, 0.65, 0.7, 1.34	77.90, 81.49, 75.67, 39.53
300738.SZ	奥飞数据	68.40	买入	0.89, 0.88, 1.63, 1.78	76.85, 77.73, 41.96, 38.43
300383.SZ	光环新网	24.06	买入	0.43, 0.59, 0.77, 1.00	55.95, 40.78, #VALUE!, 24.06

行业分析要点

需求端：云计算、物联网、在线游戏、电子商务等推动数据中心需求增长。
供给端：能耗指标、网络环境、电力供应等是IDC行业发展的主要限制因素。
行业政策：新基建推动行业“供给侧改革”，促进绿色数据中心建设，限制低效数据中心发展。
产业链：上游包括基础网络、网络设备、IT设备、电力设备、制冷设备等；中游包括运营商和第三方IDC服务商；下游包括金融机构、互联网公司、IaaS服务商等。