20180611-爱建证券-钢铁行业周报_边际改善带来反弹机会_24页_2mb

爱建证券财富管理研究所总结

核心内容

爱建证券财富管理研究所发布的报告聚焦于钢铁行业，分析其近期行情、基本面、需求变化及投资建议。报告指出，钢铁板块在上周表现出色，周涨幅达1.72%，跑赢沪深300指数，行业处于边际改善后的反弹前期，具备较为确定的投资机会。

主要观点

• 行业评级：钢铁行业被评定为“强于大市”（上调），主要基于行业基本面改善、估值处于历史低位以及宏微观利空逐渐淡化。
• 投资建议：建议关注宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁、新钢股份、太钢不锈、永兴特钢、武进不锈等公司，认为其在行业复苏背景下具有投资价值。
• 市场表现：上周钢铁板块涨幅领先，安阳钢铁、法尔胜、三钢闽光涨幅居前，贵绳股份、赛福天、中原特钢跌幅居前。
• 期市表现：成材价格继续上涨，螺纹、热卷、铁矿、焦煤、动力煤主力合约价格上涨，但焦炭价格小幅下跌。螺纹和动力煤持仓量增加，其他品种持仓量减少。
• 库存变化：钢材库存去幅放缓，总库存、螺纹库存、热轧库存为近年来较低水平，冷轧、中厚板库存为近4年最低值，显示行业库存压力减轻。
• 钢厂利润：钢厂利润维持高位，螺纹、热卷、冷轧、中厚板模拟毛利润分别为882元/吨、868元/吨、502元/吨、923元/吨，毛利率保持在合理区间。
• 下游需求：房地产、汽车及家电、水泥电力需求表现分化，房地产投资增速放缓，但汽车和家电产量同比上升，水泥价格维持高位，电力需求稳定增长。
• 进出口情况：4月钢材出口略有回升，进口小幅下降，进出口基本恢复至去年同期水平。

关键信息

1. 行情回顾

• 钢铁板块：上周周涨幅为1.72%，跑赢沪深300指数0.24%。
• 个股表现：安阳钢铁涨幅最大（+17.88%），贵绳股份跌幅最大（-8.80%）。
• 期市：螺纹、热卷、铁矿、焦煤、动力煤价格上涨，焦炭价格下跌；螺纹和动力煤持仓增加，其他品种持仓减少。

2. 基本面分析

• 焦煤焦炭：炼焦煤库存有所增加，焦炭库存大幅下降，显示供应端压力缓解。
• 铁矿石：港口库存环比减少，钢厂铁矿石库存可用天数稳定。
• 钢材：全国高炉开工率71.41%，钢材社会库存和钢厂库存双降，显示需求回暖。

3. 下游需求及进出口

• 房地产：4月投资增速10.30%，新开工面积和销售面积同比下滑，显示市场疲软。
• 汽车及家电：汽车产量同比上升10.8%，电冰箱和洗衣机产量也分别增长14.5%和5.7%。
• 水泥电力：水泥均价上涨，电力产量和用电量同比增长。
• 钢材进出口：出口648万吨，进口105万吨，进出口基本恢复至去年同期水平。

4. 行业资讯

• 河北钢铁行业PMI：5月PMI为50.8%，连续两个月高于荣枯线，显示行业景气度回升。
• 环保限产：唐山、南京等地对钢铁企业实施限产或停产措施，影响行业生产节奏。
• 产能置换政策：河北省暂不接受省外出让钢铁产能，强调减量置换和高质量发展。
• 上市公司公告：多家公司发布利润分配方案，如武进不锈、永兴特钢等，显示企业盈利能力增强。

5. 风险提示

• 经济下行压力：经济增速放缓可能对钢铁需求造成压力。
• 钢价波动：钢材价格受供需变化影响，存在波动风险。

投资建议

• 推荐公司：宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁、新钢股份、太钢不锈、永兴特钢、武进不锈。
• 评级依据：行业处于边际改善后的反弹期，估值低位，盈利预期明确，具备投资价值。

表格与图表目录

• 表格1：钢材库存数据（2018年5月25日至6月8日）

• 表格2：钢材吨钢毛利及EPS数据（16A、17E、18E）

• 表格3：钢铁行业股票池（证券代码、简称、市盈率、市净率、EPS及P/E数据）

• 图表1-3：钢铁指数与沪深300、上证综指、Wind全A指数长期走势

• 图表4-5：各板块周涨跌幅及个股涨幅/跌幅排名

• 图表6-9：黑色系期货走势及持仓量、钢材库存、模拟利润等

• 图表10-12：Myspic与CRU钢价指数、国内与国际钢价指数比

• 图表13-16：焦煤焦炭库存、铁矿石库存、高炉开工率、钢材总库存等

• 图表17-20：钢材进出口、钢铁PMI指数、M2同比增速等

• 图表21-25：钢材各品种库存及模拟利润

• 图表26-33：房地产、汽车、家电、水泥电力等下游行业数据

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅5%~15%。
  • 中性：预期未来6个月内个股相对大盘变动在±5%以内。
  • 回避：预期未来6个月内个股相对大盘跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上。
  • 同步大市：收益率在±5%之间波动。
  • 弱于大市：收益率低于市场基准指数5%。

重要免责声明

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