20250824-国元期货-油脂油料期货周报_两粕维持弱势_油脂仍有反弹动能_16页_4mb

油脂油料期货周报分析总结

报告核心观点： 非转基因大豆与粕类维持弱势，油脂则表现出反弹动能。核心因素包括国际供需格局复杂多变、贸易关系不确定性以及国内库存压力。

一、市场现状

1. 粕类（大豆、豆粕、菜粕）

   • 豆粕: USDA报告影响阶段性消化，进口大豆量大、压榨活跃导致供应充足。
   • 菜粕: 关注国际贸易动态。进口菜粕增加、国内库存较高。
   • 需求: 下游饲料企业采购缓慢,养殖需求无明显增长。

2. 油脂（棕榈油、豆油、菜油）

   • 棕榈油: 产量与出口数据基本稳定，仍有炒作空间，库存降低。
   • 豆油: 成本支撑减弱，国内供应强、终端消费恢复缓慢，价格震荡偏弱。
   • 菜油: 进口政策和中加关系影响替代供应，反倾销利多短暂消退，供需和外部关系影响大。

二、关键影响因素

1. 国际作物产量: 美国中西部大豆产区考察结果普遍较好，期待产量提升；巴西新季种植面积增幅收窄，成本上升。阿根廷农户销售平稳。
2. 国际贸易关系: 中加关系存变数、美国对华大豆出口减少、印尼与美国寻求零关税可能影响棕榈油价格。
3. 天气与政策: 印尼油棕非法种植园整治限制供应预期；国内进口数据波动。
4. 库存与供需: 国内大豆、豆油、菜油库存较高，供应充足。需求端复苏缓慢。

三、结论与观点

转基因大豆期货及粕类维持弱势主要受不强需以及国际因素压制。建议种植企业关注进口大豆到港与压榨情况；饲料企业结合成本与供应预期进行采购考虑。油脂类商品，在进口利润倒挂与国内供应增长情况下，整体基本面维持偏空判断，短期震荡行情为主。

本报告为国元期货研究部观点，不构成具体投资建议。市场有风险，交易需谨慎。