2022-10-19-美联储-宏观策略月报_中国全力支持房地产市场_美联储控制通胀不惜衰退代价_20页_1mb

报告标题： 中国全力支持房地产市场，美联储控制通胀不惜衰退代价

主题概述：

1. 经济分化：中国经济延续弱复苏但房地产偏弱，美国经济虽弱但通胀顽固，美联储不惜衰退代价紧缩政策。
2. 地缘政治：乌克兰局势持续恶化，俄罗斯动员预备役、北溪管道被毁，加剧能源和全球经济不确定性。

核心观点：

• 全球经济衰退预期升温，股市和大宗商品进入熊市阶段。
• 中国稳增长政策发力，尤其是房地产调控全面放松，助力国内资产阶段性走强。
• 美联储继续激进加息，美元偏强，黄金避险需求显著提升。

关键因素：

• 美国方面：通胀顽固，就业强劲，美联储表态不惜衰退控通胀。
• 中国方面：动态清零防疫压力增大，基建投资支撑经济，房地产政策全面宽松。
• 全球局势：乌克兰局势恶化，俄美博弈加剧全球经济风险。

大类资产配置建议（10月）：

• 标配债券：利率债短期利空但中期利多，信用债受益于政策改善。
• 超配蓝筹股：政策支持下性价比凸显，弱复苏阶段大盘价值股占优。
• 标配黄金：避险需求因全球经济衰退预期提升。
• 低配原油和工业商品：衰退预期抑制工业需求，价格下行压力大。