20250801-建信期货-锌期货月报_矿松锭足格局延续_需求淡季库存承压_16页_1mb

锌期货月报2025年8月1日分析表明，锌市场核心矛盾在于供应宽松与需求淡季的冲突。宏观环境中，中美第三轮谈判无超预期结果，国内政治局会议未释放新信号，利好出尽使商品情绪回落；美联储利率维持不变，降息预期降温，市场风险偏好可能降至8月流动性淡季和政策观望期。产业链方面，锌精矿供应宽松持续向锌锭端传导，加工费攀升至国产3800元/金属吨、进口TC报76.25美元/干吨，冶炼企业生产积极，但需求端如镀锌、压铸锌合金及氧化锌开工率处于历史低位，反映终端消费乏力。地产销售下滑，白电排产显著收缩，尽管汽车以旧换新政策提供潜在支撑，基建需求或有增量，但实际需求改善仍需验证。整体库存压力持续增加，建议投资者维持逢高偏空策略，并警惕宏观情绪波动引起的价格扰动。