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策略周报总结

核心内容概述

本周策略周报分析了A股市场风格轮动、中美货币政策分化、资金流向、市场主线及风险提示等内容。报告指出，当前市场处于“混沌期”，资金分歧明显，低价股指数在短期占优，但预计随着国内稳增长政策效果显现，A股将走出震荡，回归上行趋势。此外，报告聚焦共同富裕、能源革命与制造强国三大时代线索，强调“专精特新”小巨人企业作为年度主线。

主要观点

1. 高低价股轮动明显，低价股当前占优

• 风格轮动：2018年6月至今，市场经历了七轮高低价股的阶段性轮动，其中低价股占优时间约为19个月，而高价股占优时间约为23个月。
• 经济与市场表现：在经济上行和A股上涨时，高价股指数通常跑赢；而在下跌或震荡时，低价股表现更佳。
• 当前趋势：由于海外加息预期上升和国内经济下行压力，短期内低价股指数可能继续占优，但随着政策效果显现，市场将回归上行趋势。

2. 美联储货币政策加速，中美货币政策分化

• 美联储动向：美联储12月会议纪要显著转鹰，市场加息预期升温，预计2022年5月首次加息，且加息速度可能加快。
• 国内货币政策：尽管海外紧缩，但国内货币政策仍以宽松为主，预计2022年Q1为宽松窗口期，降准、降息仍可期待。
• 中美利差：中美利差虽有缩窄，但仍维持较高水平，人民币汇率保持平稳。

3. 资金分歧延续，市场主线尚未形成

• 北向资金：本周净买入62亿元，主要流入银行、钢铁等低估值板块，与杠杆资金流向相反。
• 杠杆资金：持续缩量，显示市场风险偏好较低。
• 整体趋势：全市场尚未形成明显主线，资金仍处于分歧状态。

关键信息

4. 三大时代线索

• 制造强国成长赛道：新能源汽车、国防军工、IDC、半导体。
• 能源革命成长赛道：光伏、风电、锂电池、装配式建筑。
• 潜龙在渊企稳赛道：食品饮料、美容护理。

5. “专精特新”小巨人50组合

• 筛选标准：在原有“专”、“精”、“特”、“新”基础上，新增仅上市公司为小巨人企业。
• 重点企业：中海达、天准科技、道恩股份、力合科技、久之洋。
• 特点：中小市值龙头企业，具备较强的价值成长属性，行业侧重有色、电子、机械。

风险提示

• 通胀持续性超预期：可能导致货币政策进一步紧缩。
• 流动性收紧超预期：影响市场资金供需。
• 疫情反复超预期：对经济复苏和市场情绪造成冲击。

策略知行高频多维数据全景图

大类资产表现

• 股票：A股主要宽基指数全面下挫，上证指数周涨幅为-1.65%，创业板指为-6.8%。
• 债券：美债收益率快速回升，10年期美债收益率升至1.76%，国内债券收益率整体平稳。
• 外汇：美元指数小幅回落，人民币汇率保持平稳。
• 商品：原油、铜、铝等商品价格波动较大，部分商品价格有所回升。

资金价格与供需

• 央行工具：货币净投放6600亿元，MLF余额为45,500亿元。
• 外资动向：北向资金净买入62亿元，南向资金净买入49.06亿元。
• 杠杆资金：融资余额小幅上升，但整体仍处于缩量状态。

风险偏好与市场情绪

• 风险偏好：股市风险偏好较低，涨跌停家数波动较大。
• 市场情绪：新增开户数略有回升，但换手率维持在较高水平。

图表概述

• 图1：2018年6月至今的高低价股轮动情况。
• 图2：高低价股指数累计涨跌幅走势。
• 图3：美联储12月FOMC会议纪要主要内容。
• 图4-9：美国就业、通胀及疫情相关数据。
• 图10-11：市场加息预期升温及美债收益率回升。
• 图12：美联储上一轮加息缩表周期中大类资产表现。
• 图13-14：中美利差及人民币汇率。
• 图15：新兴市场加息动态。
• 图16-17：北向资金及杠杆资金流向。
• 图18-24：大类资产、股指估值、资金价格、重点大事前瞻、资金供需、风险偏好、中观行业景气等数据全景图。

总结

本报告全面分析了当前市场风格轮动、货币政策分化、资金流向及未来主线，指出低价股短期占优，但随着政策效果显现，市场将回归上行趋势。同时，报告强调了“专精特新”小巨人企业作为年度主线，以及共同富裕、能源革命与制造强国三大趋势。建议投资者关注这些领域，同时警惕通胀、流动性收紧及疫情反复等风险。