20260605-华泰期货-新能源及有色金属日报_氧化铝盘面价格再次回归现货水平_9页_2mb

氧化铝与铝市场分析总结

核心内容概述

2026年6月4日，氧化铝盘面价格回归现货水平，反映出市场对政策预期的降温。铝价整体呈现震荡下行趋势，库存变化与消费情况对价格形成一定影响。本文从铝现货、期货、氧化铝现货与期货、铝合金价格与库存等方面进行分析，并提出相应的策略建议及风险提示。

主要观点与关键信息

铝市场概况

• 现货价格：

  • 华东A00铝价24210元/吨，较上一交易日下跌250元/吨，升贴水-110元/吨。
  • 中原A00铝价24090元/吨，现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至-230元/吨。
  • 佛山A00铝价24130元/吨，下跌190元/吨，升贴水上涨60元/吨至-190元/吨。

• 期货价格：

  • 沪铝主力合约收于24315元/吨，较上一交易日下跌350元/吨，最高价24485元/吨，最低价24290元/吨。
  • 全天成交205847手，持仓274711手。

• 库存情况：

  • 国内电解铝锭社会库存137.5万吨，环比减少1.5万吨。
  • LME铝库存335200吨，环比减少250吨。

氧化铝市场概况

• 现货价格：

  • 山西氧化铝价格2695元/吨，山东2670元/吨，河南2705元/吨，广西2670元/吨，贵州2780元/吨，澳洲FOB价格308美元/吨。

• 期货价格：

  • 氧化铝主力合约收于2760元/吨，较上一交易日下跌61元/吨，跌幅2.16%。
  • 全天成交327757手，持仓322129手。

• 库存情况：

  • 国内氧化铝总库存未提供具体数值，但氧化铝厂内库存数据未出现明显变化。
  • 氧化铝供应依旧过剩，新增产能释放导致社会库存持续累积。

铝合金市场概况

• 采购价格：

  • 保太民用生铝采购价格17700元/吨，机械生铝采购价格18000元/吨，环比均下跌100元/吨。
  • ADC12保太报价23300元/吨，环比下跌100元/吨。

• 库存情况：

  • 铝合金社会库存4.61万吨，厂内库存7.16万吨。

• 成本与利润：

  • 理论总成本23377元/吨，理论利润123元/吨。

策略分析

电解铝

• 宏观因素：美伊冲突尚未出现实质性进展，中欧贸易战影响市场情绪。
• 微观因素：国内电解铝社会库存去库速度缓慢，对铝价形成压制。
• 消费情况：消费刚性存在，铝棒转产大扁锭趋势明显，铝棒社会库存快速去库。
• 海外因素：海外升水居高不下，供应短缺明确。
• 策略建议：
  • 当前宏观情绪趋于温和，铝价可逢低买入。
  • 追涨需谨慎，因下游补库意愿较低，显性库存隐形化过程受阻。
  • 若宏观因素导致铝价超跌，或迎来下游主动补库，推动库存去库提速。

氧化铝

• 盘面价格：快速回落向现货市场靠拢，政策预期热情消退。
• 成本支撑：几内亚政策预期概率较低，矿山亏损导致发运量下滑，矿价从成本端形成支撑。
• 供应情况：氧化铝供应过剩，新增产能释放使社会库存持续累积。
• 策略建议：
  • 价格上涨降低氧化铝厂主动减产概率。
  • 建议进行波段操作，可配合期权工具进行风险管理。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动：可能对铝土矿供应和价格产生影响。
2. 流动性变动超预期：市场资金流动可能影响价格波动。
3. 海外矿石供应出现新扰动：可能导致矿价上涨，从而影响氧化铝成本。

图表与数据来源

• 图表：包含铝现货价格、期货价格、库存变化、升贴水、成本利润、开工率、产量、价差、废铝供应等。
• 数据来源：同花顺、SMM、华泰期货研究院、钢联大宗等。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系人

• 蔺一杭：从业资格号F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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