20260605-五矿期货-氧化铝月报_静候几内亚铝土矿新政_短期观望为主_32页_3mb

报告摘要

氧化铝月报总结（2026/06/05）

核心内容

本报告围绕氧化铝市场进行了全面分析，涵盖期现价格、库存、原料端、供给端、进出口及需求端等多个维度。报告指出，当前氧化铝市场整体呈现震荡态势，短期内以观望为主，政策与市场供需变化将对价格走势产生重要影响。

主要观点

期货价格：截至2026年6月5日，氧化铝指数较5月初累计下跌1.46%至2766元/吨，本月价格宽幅震荡。注册仓单高企叠加二季度新增投产预期带动价格走低，但几内亚铝土矿收紧政策预期为价格提供支撑。
现货价格：2026年6月5日，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别为2670元/吨、2780元/吨、2705元/吨、2675元/吨、2705元/吨、3005元/吨。其中，广西和贵州现货价格较5月初下跌，而河南、山西、新疆则有所上涨。
基差与月差：山东现货价格较主力合约贴水91元/吨，5月连一和连三月差录得-80元/吨。
库存变化：截至2026年6月5日，氧化铝社会总库存较5月初累库26.7万吨至620万吨，其中电解铝厂内库存、氧化铝厂内库存、在途库存和港口库存分别累库5.9万吨、去库1万吨、累库3.5万吨和累库18.3万吨。港口库存大幅增加，预计5月进口量走高。
铝土矿端：几内亚铝土矿CIF价格较5月初上涨2美元/吨至69美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨。市场传几内亚将于6月出台铝土矿配额政策，政策预期带动期货价格反弹，但矿价上行空间受限。
氧化铝产量：2026年4月氧化铝产量762万吨，同比增加8.43%，环比减少2.26%。前四个月累计产量3051万吨，同比增加5.06%。二季度将出现新增项目集中投产。
进出口变化：2026年4月净进口9.32万吨，进口量由33.83万吨增至61.01万吨，出口量由20.94万吨增至51.69万吨。霍尔木兹海峡通行受阻，部分原运往中东的货量转至中国，推动进口激增。
电解铝产量：2026年4月中国电解铝产量373万吨，同比增加3.13%，环比减少2.91%。前四个月合计生产1488万吨，同比增长3.19%。
铝土矿库存：2026年5月中国铝土矿库存累库118万吨，总库存达6081万吨，处于近五年高位。山西和河南铝土矿库存分别累库25万吨和9万吨。