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氧化铝价格底部支撑再次显现总结

核心内容

2026年7月15日，氧化铝价格底部支撑再次显现，市场整体呈现震荡走势。铝价与氧化铝价均受到国内外供需变化、政策预期及市场情绪的影响，显示出一定的结构性特点。

主要观点

铝价表现

• 现货价格：华东A00铝价为23180元/吨，较前一日下跌90元/吨；中原A00铝价为23030元/吨，佛山A00铝价为23160元/吨，均有所下跌。
• 期货价格：沪铝主力合约收于23180元/吨，较前一日下跌30元/吨，价格波动区间为23140元/吨至23380元/吨。
• 升贴水：华东铝现货升贴水为20元/吨，佛山为0元/吨，整体保持稳定。
• 库存变化：国内电解铝锭社会库存降至104.7万吨，环比下降3.1万吨；LME铝库存降至283100吨，环比下降1500吨，显示库存去化趋势。

氧化铝价格表现

• 现货价格：山西氧化铝价格为2780元/吨，山东2755元/吨，河南2770元/吨，广西2640元/吨，贵州2780元/吨，澳洲FOB价格为328美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于2706元/吨，较前一日上涨22元/吨，涨幅为0.82%。价格波动区间为2690元/吨至2718元/吨。
• 库存变化：国内氧化铝总库存为112.8万吨，环比小幅增加；电解铝厂内氧化铝库存为7.17万吨，显示国内氧化铝供应仍偏宽松。

铝合金价格与成本

• 采购价格：保太民用生铝采购价格为18000元/吨，机械生铝为18200元/吨，价格保持稳定。
• ADC12报价：ADC12市场价为23300元/吨，环比下跌100元/吨。
• 理论成本与利润：铝合金理论总成本为23533元/吨，理论利润为-33元/吨，显示利润空间有限。

关键信息

供应与需求

• 电解铝供应：国内库存持续去化，但绝对值仍处于历史高位，显示供应端压力未完全释放。
• 氧化铝供应：国内供给过剩局面未改，库存小幅增加，海外氧化铝成交活跃度提升，主要受中东冲突及几内亚矿发运限制影响。
• 需求端：下游逢低采购积极，铝水比例上升，消费淡季背景下，加工费虽回落但仍处于健康区间。

市场影响因素

• 政策因素：美国CPI与PPI数据压力环比下降，但沃什发言偏鹰派，对市场形成一定压制。
• 成本支撑：几内亚矿CIF价格稳定在70-72美元/吨，对氧化铝价格形成底部支撑。
• 出口预期：中国出口集装箱货运指数上涨，表明出口订单需求旺盛，出口利润模型显示LME 0-3升水为4美元/吨。

风险提示

• 海外政策：如海外政策出现超预期变动，可能对市场造成扰动。
• 流动性变化：市场流动性若出现异常波动，可能影响价格走势。
• 矿石供应：如海外矿石供应出现新扰动，可能影响氧化铝价格走势。

策略建议

• 电解铝：关注国内库存去化速度，若库存持续下滑，将为价格上涨提供动力。建议在震荡行情中采取波动操作，或结合期权进行对冲。
• 氧化铝：短期维持区间震荡，建议关注海外矿石供应及国内库存变化，操作上可采取低多策略或区间波动操作。
• 铝合金：理论利润为负，需关注成本变化及下游需求，建议谨慎操作，控制风险。

图表说明

• 图1：中国电解铝出口利润模型，显示LME 0-3升水为4美元/吨。
• 图2：SHFE铝升贴水，单位为元/吨。
• 图3：LME铝季节性升贴水，单位为美元/吨。
• 图4：国内铝季节性升贴水，单位为元/吨。
• 图5：海内外氧化铝价格对比，单位为元/吨和美元/吨。
• 图6：氧化铝进口盈亏情况。
• 图7：LME铝库存季节性变化。
• 图8：铝社会库存季节性变化。
• 图9：铝棒社会库存季节性变化。
• 图10：电解铝进口盈亏情况。
• 图11：氧化铝总库存变化。
• 图12：电解铝厂内氧化铝库存变化。
• 图13：铝型材龙头企业开工率变化。
• 图14：铝线缆龙头企业开工率变化。
• 图15：铝板带箔周度产量变化。
• 图16：铝板带箔周度开工率变化。
• 图17：山西氧化铝进口矿成本变化。
• 图18：电解铝加权成本变化。
• 图19：江西保太有色生铝采购价格变化。
• 图20：ADC12市场价变化。
• 图21：ADC12理论利润变化。
• 图22：ADC12与A00无锡现货价差变化。
• 图23：铝合金锭总库存变化。
• 图24：国内废铝供应情况。

报告信息

• 研究员：师橙、封帆、陈思捷
• 联系人：蔺一杭
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com

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