> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氧化铝周报总结（2026/08/29） ## 核心内容概览 本周氧化铝市场整体呈现**现货价格持续下探、盘面价格弱势震荡**的态势。现货价格在多个地区出现下跌，期货价格则低位宽幅震荡。市场供需格局偏弱，库存持续累库，同时矿端政策与成本支撑成为关注焦点。 --- ## 主要观点 ### 1. 期货与现货价格 - **期货价格**：截至8月28日，氧化铝指数周内下跌1.62%至2665元/吨，持仓增加4.4万手至57.7万手。 - **现货价格**：广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区现货价格分别下跌5元/吨、10元/吨、5元/吨、15元/吨、5元/吨、持平。 - **基差与月差**：山东现货价格报2675元/吨，升水10合约27元/吨；连1-连3月差收盘录得-31元/吨。 ### 2. 矿端情况 - **国产矿**：本周国产铝土矿价格维持不变。 - **进口矿**：几内亚铝土矿CIF价格上涨0.5美元/吨至71.5美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持66.5美元/吨。 - **政策影响**：几内亚铝土矿管控政策尚未发布，预计将适度削减出口量，提高矿价，但矿价上行空间仍受限，需持续关注政策动向。 ### 3. 供给端 - **产量**：2026年7月氧化铝产量800万吨，同比增加3.55%，环比增加5.08%。前七个月累计产量5391万吨，同比增加5.28%。 - **周度产量**：截至8月28日，周度产量190.8万吨，较上周减少1.2万吨。 - **产能**：7月运行产能9590万吨，同比增加2.24%，环比增加180万吨。 - **利润情况**：氧化铝企业利润整体偏低，山西和河南地区使用海外矿石分别亏损140元/吨和80元/吨。 ### 4. 进出口情况 - **净进口**：2026年7月氧化铝净进口6.17万吨，前七个月累计净进口72.98万吨。 - **进口窗口**：澳洲FOB价格下跌13美元/吨至348美元/吨，进口盈亏为-336元/吨，进口窗口维持关闭。 - **出口情况**：7月氧化铝出口量由26.52万吨增至30.48万吨，净出口由-16万吨降至-116万吨。 ### 5. 需求端 - **电解铝产量**：2026年7月电解铝产量388万吨，同比增加3.47%，环比增加2.67%。前七个月累计产量2638万吨，同比增长3.04%。 - **运行产能**：7月电解铝运行产能4537万吨，环比增加6万吨。 - **开工率**：7月电解铝开工率上涨0.13%至98.41%。 --- ## 关键信息 ### 库存情况 - **社会总库存**：周内累库4.2万吨至660.7万吨。 - **分类库存**：电解铝厂内库存累库2.1万吨，氧化铝厂内库存累库1万吨，在途库存累库2.2万吨，港口库存去库1.1万吨。 - **上期所仓单**：周内去库0.33万吨至24.27万吨，交割库库存去库3.88万吨至32.37万吨。 ### 供需平衡 - **总供给量**：2026年7月氧化铝总供给量为865万吨，前七个月累计供给量10032万吨。 - **总需求量**：2026年7月总需求量为757万吨，前七个月累计需求量9063万吨。 - **供需差**：2026年7月供需差为108万吨，前七个月累计供需差970万吨。 --- ## 市场展望 - **政策影响**：几内亚铝土矿政策尚未发布，若最终政策削减出口量，或推动矿价上涨，但矿价上行仍受压制。 - **产能过剩**：氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局难以改变。 - **市场情绪**：若国内商品市场情绪转弱，可能演绎现货价格下跌主导、期货价格跟跌的弱势格局。 - **成本支撑**：山东主产区毛利约100元/吨，完全成本约2550元/吨。若海外矿价回落，可能进一步打开价格下行空间。 --- ## AO2610合约参考区间 - **参考运行区间**：2600-2750元/吨。 --- ## 多空评分与简评 | 项目 | 多空评分 | 简评 | |--------------|----------|-----------------------| | 基差 | +1 | 现货升水 | | 进口盈亏 | +1 | 进口窗口关闭 | | 冶炼利润 | +1 | 利润较低 | | 矿端 | -1 | 铝土矿供应充足 | | 供给端 | -2 | 产量攀升 | | 需求端 | +1 | 需求稳步增长 | | 库存 | -1 | 持续累库 | --- ## 总结 本周氧化铝市场整体偏弱，现货价格承压，期货价格震荡。铝土矿供应充足，进口窗口关闭，成本支撑有限。新产能的持续释放加剧了中期过剩格局，若市场情绪进一步转弱，可能引发价格下行。需密切关注几内亚铝土矿政策进展及海运价格变化，以判断矿价走势及对氧化铝市场的影响。AO2610合约参考运行区间为2600-2750元/吨。