20230910-银河期货-镍及不锈钢_旺季不旺恐将令市场失望_25页_2mb

报告摘要

整体市场状况：镍和不锈钢市场目前面临旺季不旺的局面，需求不及预期，可能导致市场失望。报告显示，全球镍库存增加，基差和月差处于低位，价格走势疲软，受累库预期和供需失衡影响。
镍市场动态：LME0-3月差贴水扩大至200美元/吨，金川镍升水企稳，俄镍贴水交易导致期现结构转为contango。国内纯镍产量快速爬升（如8月产量环比增93%，同比增4065%），但需求端未同步增长，进口净量高，基差窄（价差不足3万元/吨），供需宽松预期占优。
不锈钢市场动态：不锈钢总社会库存增加，300系冷轧库存持续上升，市场需求部分受房地产和新能源汽车政策刺激，但出口乏力。原料端，镍矿和铬系价格上涨，支撑原料成本，但钢厂利润被压缩，冷轧利润可能转亏。
基本面分析：镍供应方面，海外企业产量下半年预计回升，国内纯镍产能扩张；需求侧，电镀和合金消费旺季接近尾声。不锈钢供应端，中印粗钢产量高企，原料如镍铁和铬矿价格波动，电池库存积累拖累硫酸镍需求。长期供需矛盾可能导致市场调整。
风险与展望：库存累积、需求疲软和政策不确定增加市场下行风险；但新能源汽车和不锈钢终端消费可能提供一些支撑，需监控关键数据和价格变动。