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Agrify (AGFY) 2021年第三季度总结

核心内容概述

Agrify（AGFY）在2021年第三季度实现了显著的业务增长，单季度营业收入达到1575.1万美元，同比增长460%，环比增长33%。尽管毛利率为-2.4%，但较去年同期有所提升，显示出公司盈利能力正在逐步改善。同时，公司新订单额达3220万美元，创历史新高，已确认订单总额同比增长16.2%至1.18亿美元，表明市场需求持续扩大。

主要观点

• 业务增长强劲：2021Q3营业收入和新订单额均创历史新高，反映出公司产品和服务在市场中的认可度显著提升。
• 产能保障：乔治亚工厂和MackMolding制造商能够支持公司每月生产220-240个VFU，为业务扩张提供坚实基础。
• 合作伙伴关系扩展：公司与TrueHouse Cannabis和Curaleaf等建立了重要合作关系，预计未来将带来长期收入增长。
• 市场渗透增强：WhiteCloud Botanicals第二阶段设施扩建已启动，预计2021年底全面投入运营，进一步巩固其在内华达州的市场份额。
• 品牌建设与教育推广：通过推出Agrify University，公司加强了品牌影响力，并为行业提供专业培训，提升其在垂直农业领域的领导地位。
• 战略收购推动发展：公司已收购Precision Extraction Solutions和Cascade Sciences，进一步延长产业链并提升综合竞争力。
• 收入指引上调：由于订单增长和业务扩展，公司上调了全年收入预期，预计2021年总收入将达6000-6200万美元。

关键信息

订单与收入表现

• 2021Q3营业收入：1575.1万美元，同比增长460%，环比增长33%。
• 新订单额：3220万美元，为历史最高。
• 已确认订单总额：1.18亿美元，同比增长16.2%。

合作伙伴关系

• 与TrueHouse Cannabis签署第二份TTK解决方案，部署214个VFU，预计未来10年收入约7300万美元。
• 与Curalef建立垂直农业研发合作伙伴关系，研究种植环境对植物健康和产量的影响。
• 与Keif USA签署第三份TTK协议，预计前三年收入将超过6870万美元。

市场拓展

• WhiteCloud Botanicals第二阶段设施扩建完成114个VFU部署，预计2021年底全面运营。
• 公司将在内华达州多个药房推出授权品牌Western Cultured和自有品牌WhiteCloud Co。
• 在马萨诸塞州建立新研发和生产设施，同时推出Agrify University加强品牌建设。

盈利预测

• 2021年：营收6000-6200万美元，净利润-1141.5万美元。
• 2022年：营收8673.9万美元，同比增长73%，净利润-76.3万美元。
• 2023年：营收13973.8万美元，同比增长61%，净利润2044.6万美元。

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司作为唯一一家提供室内农业自动化和全集成种植解决方案的企业，具备稀缺性。在美国联邦层面cannabis合法化推进的背景下，室内农场尤其是垂直农场将迎来快速发展，公司有望充分享受市场红利。

风险提示

• 市场发展不及预期。
• 政策风险，尤其是对娱乐大麻合法化的担忧。
• 业务发展不及预期。
• 跨市场估值风险。

投资评级体系

分析师信息

• 吴立
  SAC执业证书编号：S1110517010002
  邮箱：wuli1@tfzq.com

• 孔蓉
  SAC执业证书编号：S1110521020002
  邮箱：kongrong@tfzq.com

• 蒋梦晗
  SAC执业证书编号：S1110519110001
  邮箱：jiangmenghan@tfzq.com

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