20221108-天风证券-极米科技-688696.SH-Q3淡季影响收入表现_期待Q4双十一表现_投影龙头不改长期逻辑_7页_898kb

极米科技（688696）2022年三季报分析总结

核心内容概述

极米科技在2022年第三季度面临收入增长放缓，但全年前三季度仍保持总体增长态势。公司作为智能微投龙头品牌，长期成长逻辑未发生改变，市场对其未来表现仍持积极态度。尽管Q3净利润大幅下滑，但分析师认为这是短期波动，不改其长期发展路径，并维持“买入”评级。

主要观点

• 收入表现：2022Q3营收为8.46亿元，同比减少11.59%，但前三季度累计营收28.82亿元，同比增长9.02%。
• 毛利率变化：Q3毛利率为35.75%，同比下降2.06pcts；前三季度毛利率为37.00%，同比下降0.17pcts。
• 费用率变化：Q3销售费用率下降3.64pcts，管理费用率上升2.11pcts，研发费用率上升4.12pcts，财务费用率上升0.82pcts。
• 净利润表现：Q3归母净利为0.60亿元，同比减少44.01%；前三季度累计归母净利3.30亿元，同比增长9.77%。
• 现金流情况：Q3经营活动现金流净额为-1.72亿元，投资活动现金流净额为4.95亿元。
• 盈利预测：2022年归母净利润预测由6.57亿元下调至5.88亿元，2023-2024年预计分别为8.55亿元和11.14亿元。
• 估值指标：2022年PE为21.90倍，2023年为15.06倍，2024年为11.57倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

盈利预测与估值

• 2022年：归母净利润预测为5.88亿元，对应PE为22倍。
• 2023年：归母净利润预测为8.55亿元，对应PE为15倍。
• 2024年：归母净利润预测为11.14亿元，对应PE为12倍。
• 分析师评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 外销增长不及预期
• 技术研发风险
• 汇率价格波动
• 市场竞争加剧

财务比率

总结

极米科技在2022年Q3收入同比下滑，但前三季度整体仍保持增长。公司毛利率和净利率有所下降，但主要由于收入增长放缓及研发投入增加所致。尽管Q3净利润下降，但分析师认为公司长期成长逻辑未变，且预计Q4双十一将带来业绩反弹。财务状况稳健，现金流良好，估值合理，维持“买入”评级。