20220811-国海证券-极米科技-688696.SH-事件点评_吸顶灯_投影仪_音响三合一_新品极米神灯打造卧室投影终极形态_5页_399kb

极米科技（688696）事件点评与总结

核心内容

极米科技于2022年8月11日发布新品智能吸顶灯投影极米神灯，于8月12日0点开启预售。该产品融合吸顶灯、投影仪、音响三大功能，旨在打造卧室投影的终极形态，解决传统投影仪光线遮挡和射眼的问题，提升用户体验。公司持续保持在智能投影行业的领先地位，盈利能力稳步增强，市场表现良好。

主要观点

• 产品力强劲：极米神灯采用0.33DMD显示芯片、DLP显示技术、X-VUE2.0画质引擎，具备900ANSI流明亮度与1080P分辨率，Ra≥95高显色，确保画质与照明效果。
• 音效优化：配备28W哈曼卡顿2.1声道音响与DTS Virtual:X音效技术，实现空间声场映射和音频计算，提供沉浸式音画体验。
• 软件功能丰富：内置沉浸式桌面系统，支持五大场景分类（任意门、放映厅、亲子坊、音乐馆、健康），实现全天候陪伴与便捷操作。
• 市场定位清晰：首发价为7999元，适配主流层高与户型，提供免费上门安装服务，增强用户购买意愿。
• 配套产品支持：推出799元无线HDMI同屏器，兼容Xbox、Switch、PS5等设备，进一步提升产品生态体验。

关键信息

产品亮点

• 三合一设计：吸顶灯、投影仪、音响一体化，节省空间并提升美观性。
• 安全设计：0.7:1短投射比与32度镜头位移，确保光线位于高处，不射眼且无遮挡。
• 智能化体验：支持语音系统，实现“一呼即应”，提升交互便捷性。

市场表现

• 股价表现：截至2022年8月11日，当前价格为355元，52周价格区间为281.69-636.02元。
• 市值数据：总市值24,850百万，流通市值15,990.06百万，总股本7,000万股，流通股本4,504.24万股。
• 财务预测：
  • 2022-2024年归母净利润：预计为6.66/9.12/12.15亿元，对应EPS为9.52/13.03/17.36元。
  • PE估值：当前PE为37.29倍，2024年预计降至20.45倍。
  • 盈利指标：毛利率稳定在36%-37%，ROE持续提升，预计2024年达22.48%。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 增长潜力：极米神灯有望成为公司在中国市场的新增长点，结合公司海外业务的成功经验，未来增长可期。
• 行业地位：公司作为智能投影行业龙头，海外市场表现亮眼，国内业务持续扩张。

风险提示

• 芯片供应短缺：可能影响产品生产和交付。
• 新冠疫情反复：对市场推广和销售造成不确定性。
• 行业竞争加剧：需警惕竞争对手的市场策略变化。
• 原材料价格上涨：可能对成本和利润构成压力。
• 海外业务拓展不确定性：需关注国际市场政策与需求变化。

财务数据概览

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	4038	5627	7649	10259
归母净利润（百万元）	483.50	666.37	912.04	1215.09
EPS（元）	6.91	9.52	13.03	17.36
ROE（%）	17.51	20.33	21.77	22.48
P/E（倍）	54.71	37.29	27.25	20.45
P/B（倍）	9.99	7.58	5.93	4.60
P/S（倍）	4.40	4.42	3.25	2.42

分析师信息

• 分析师：孟昕
• 执业资格：中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格
• 研究领域：白电、黑电、厨电、小家电、智能家居等
• 研究机构：国海证券研究所

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业指数领先沪深300
  • 中性：行业指数跟随沪深300
  • 回避：行业指数落后沪深300
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 增持：涨幅介于10%-20%
  • 中性：涨幅介于-10%~10%
  • 卖出：跌幅10%以上

法律声明

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