20170711-东北证券-电力设备行业2017年中期投资策略_配售电_储能持续推进_把握转型机会_22页_1mb

电力设备行业2017年中期投资策略总结

核心内容

本报告聚焦于配售电和储能两个电力设备行业的重要转型方向，认为其将在2017年下半年迎来快速发展，是投资的重点领域。随着电力体制改革的推进和储能政策的出台，这两个领域的发展前景广阔，具备较大的盈利空间和市场潜力。

主要观点

1. 储能市场步入发展快车道

• 储能产业正从示范项目向商业化应用转变，政策支持和成本下降是主要驱动力。
• 铅炭电池因成本低、性价比高，适合短期商业化应用，锂电池则因技术进步和成本下降，具有更广泛的应用前景和中长期发展潜力。
• 储能主要应用于发电、配电和用电环节，可有效解决可再生能源波动性问题，提升电力系统稳定性。
• 政策支持和市场应用需求推动储能成本持续下降，预计至2020年，由可再生能源带动的储能需求将达到千亿级别。

2. 配售电行业存在长期投资机会

• 电改政策不断深化，售电公司盈利模式由单一报价策略向综合实力转变。
• 配售电企业具备微电网、分布式光伏、储能运营能力，在积累用户资源后，具备推动分布式能源建设与销售的优势。
• 配网PPP模式为售电公司提供了新的盈利空间，具备工程总包资质的电气设备公司有望在配售电市场占据优势。
• 2018年售电市场格局将逐步确定，市场竞争将更加激烈。

关键信息

储能技术与市场

• 储能技术分为物理储能、化学储能和电磁储能，其中化学储能（如铅炭电池和锂电池）技术成熟，应用广泛，成本仍有下降空间。
• 铅炭电池已实现商业化应用，成本低于0.5元/度，适合峰谷电价差较大的地区。
• 锂电池因新能源汽车发展，成本持续下降，未来适用范围更广，发展潜力更大。
• 储能政策逐步推进，包括价格机制和补偿机制，有助于推动储能市场发展。

配售电政策与市场

• 售电公司分为三类：电网企业售电公司、社会资本投资售电公司、独立售电公司。
• 配网PPP模式开启，增量配电网成为社会资本投资的重点领域，市场空间超万亿。
• 售电公司需具备电力电量平衡能力、用户资源、创新能力，才能在激烈的市场竞争中胜出。

投资建议

• 短期推荐：南都电源（铅炭电池）、圣阳股份（铅炭电池）、合纵科技（综合售电服务）、双杰电气（配网设备及售电服务）。
• 中长期推荐：科陆电子（锂电储能系统）、阳光电源（锂电储能解决方案）、福能股份（配售电业务及资产注入）、合纵科技（综合售电服务）。
• 重点推荐公司：合纵科技、科陆电子、福能股份、双杰电气，分别给予买入和增持评级。

风险因素

• 电改推进速度不及预期，可能导致配售电行业发展滞后。
• 储能政策推进速度不及预期，可能影响商业化进程。

重点公司财务数据

储能与配售电市场前景

• 储能市场：预计2020年可再生能源带动的储能需求至少达到千亿级别。
• 配售电市场：全国工业园区年用电量超12000亿度，利润空间超300亿元，随着电改推进，市场将逐步放开。

储能政策与技术发展

• 国家出台《关于促进储能技术与产业发展的指导意见（征求意见稿）》，明确储能发展方向，推动政策落地。
• 铅炭电池和锂电池是当前国内储能装机的主要技术路线，具备良好的发展前景。
• 海外储能市场（如德国、日本、美国）已有较好的政策支持和商业化应用，为国内企业提供了发展参考。

售电公司发展策略

• 掌握电源资产的售电公司具备长协交易优势。
• 掌握电网资产的售电公司具有稳定供电能力，但需提升创新能力。
• 掌握用户资源的售电公司可通过提供多样化服务提升竞争力。
• 售电公司需具备配网运营能力，以应对电力电量平衡需求。

储能与配售电相关报告

• 《储能政策推进，商业化将加速》
• 《电新动态点评：电价调整落地，关注分布式及海上风电》
• 《电改持续推进，新热点新方向涌现——电力设备与新能源行业2017年度投资策略》
• 《电新周报：光热电价出台，产业化将加速》

总结

2017年下半年，储能和配售电是电力设备行业的重要投资方向。随着政策支持和成本下降，储能商业化应用将加速，配售电市场格局逐步明确。重点推荐公司包括合纵科技、科陆电子、福能股份、双杰电气，分别给予买入和增持评级。这些公司具备良好的技术储备、市场布局和盈利潜力，有望在电力设备行业转型中受益。