2017-盘点海外动力电池三巨头，细数日韩锂电设备供应商_22页-2mb

文档总结：日韩动力电池巨头与锂电设备企业分析

核心内容

本报告主要分析了全球动力电池行业的竞争格局，重点聚焦日韩动力电池巨头及锂电设备供应商。报告指出，中国动力电池企业如CATL、比亚迪等已逐步在技术路线和产能规模上对日韩企业形成挑战。同时，日韩锂电设备企业虽在技术上有一定优势，但因规模较小，难以满足中国日益增长的设备需求，国产设备企业仍有较大的发展空间。

主要观点

• 全球动力电池产业格局：全球锂电池主要生产国为中国、日本和韩国。目前，松下、LG化学和三星SDI为全球三大动力电池企业，其市场份额占全球的约 62%（2017年一季度数据）。
• 中国动力电池企业崛起：CATL、比亚迪、国轩等中国动力电池企业通过技术积累和产能扩张，正在逐步超越日韩企业。
• 日韩锂电设备企业优势与局限：日韩锂电设备企业在自动化、稳定性和精度方面表现优异，但因规模较小，难以快速响应中国市场的设备需求，国产设备企业仍有长期发展空间。
• 中国锂电产业的景气周期：市场与政策的双重驱动，使中国锂电产业进入更长的景气周期，锂电池设备行业因此具备持续增长的潜力。
• 投资建议：建议重点关注具备良好客户结构、兼并协同能力和产业竞争优势的国内锂电设备企业，如先导智能、赢合科技、科恒股份、星云股份、金银河。

关键信息

一、新能源汽车蓬勃发展，锂电景气度持续高涨

• 全球新能源汽车市场：2016年全球新能源汽车保有量首次突破200万辆，中国成为全球最大的新能源汽车市场。
• 新能源汽车增长：中国新能源汽车销量在2016年新增33.6万辆，是美国的两倍。
• 锂电池需求增长：全球锂电池产业规模从2010年的122亿美元增长至2016年的378亿美元，年复合增长率达 20.7%。
• 锂电池技术进步：预计未来锂电池能量密度将达 400Wh/L，成本控制在 100-150USD/kWh。

二、日韩动力电池巨头面临中国企业挑战

• 松下：全球最大的圆柱形电池供应商，与特斯拉有长期合作关系。2016年动力电池业务营收达 18亿美元，出货量约 9.8GWh。
• LG化学：软包电池龙头企业，2016年动力电池出货量达 7.3GWh，计划到2020年满足 20万辆电动汽车 的需求。
• 三星SDI：以方形电池为主，2016年动力电池出货量为 5.5GWh，主要客户包括宝马、菲亚特等。

三、日韩优质锂电设备企业

• 日本平野：涂布设备优质供应商，2017年涂布机业务营收达 8470万美元，营业利润增长 51.4%。
• CKD：日本卷绕机行业领先企业，其卷绕机具备高精度、高速度和彻底防尘等优势，市场份额占全球 50% 以上。
• 日本浅田：搅拌设备老牌企业，是锂电制造前端设备的重要供应商。
• 韩国PNT：优质锂电设备综合服务商，主要客户包括三星SDI、LG化学等。2016年中国市场营收占比首次超过韩国本土，达到 61.9%。
• 韩国CIS：锂电设备的集大成者，可提供从极片制作、电芯制作到电池组装的全套设备，与浩能科技合资创办智慧易德以拓展中国市场。

投资建议与风险提示

• 投资建议：继续看好具备良好客户结构、兼并协同能力和产业竞争优势的锂电设备企业。
• 重点关注公司：先导智能、赢合科技、科恒股份、星云股份、金银河。
• 风险提示：
  • 新能源汽车产业发展政策的不确定性；
  • 上游电池厂商扩产的不确定性；
  • 锂电池产能过剩的风险。

分析师信息

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，6年证券从业经历。
• 王珂：分析师，厦门大学核物理学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。
• 其他分析师：刘芷君、代川、周静等。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10% 以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 10% 以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 15% 以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 5% - 15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 5% 以上。

联系方式

• 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401，邮政编码510620
• 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层，邮政编码518000
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• 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层，邮政编码200120
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