20170912-广发证券-专用设备：产业真声音系列报告（九）：盘点海外动力电池三巨头，细数日韩锂电设备供应商_22页_2mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了全球动力电池行业的发展格局，特别是日韩动力电池巨头与中国锂电企业的竞争态势，以及日韩锂电设备企业在华市场的表现。报告指出，中国在新能源汽车和锂电池产业中已占据重要地位，其电池企业如CATL、比亚迪等正在快速崛起并挑战日韩企业。同时，日韩锂电设备企业虽技术先进，但因规模较小，难以满足中国日益增长的设备需求，国产设备企业仍有较大的发展空间。

主要观点

1. 全球动力电池产业格局

   • 全球锂电池的主要生产国为中国、日本及韩国。
   • 松下、LG化学、三星SDI是当前全球动力电池行业的三大巨头。
   • 根据BloombergNewEnergyFinance统计，2017年一季度全球动力电池出货量中，三巨头占比达62%。

2. 中国锂电企业的崛起

   • 中国动力电池企业如CATL、比亚迪、国轩等在技术路线和产能规模上已形成对日韩企业的挑战。
   • 中国新能源汽车市场增长迅速，成为全球最大的新能源汽车市场。

3. 日韩锂电设备企业的特点

   • 日韩锂电设备企业起步较早，技术积累深厚，但普遍规模较小。
   • 日本平野、CKD等企业在涂布、卷绕等关键设备领域具备优势。
   • 韩国PNT、CIS等企业则在锂电设备的综合服务方面表现突出。

4. 投资建议

   • 市场与政策的双重驱动下，中国锂电产业的景气周期较长。
   • 国内锂电设备企业具备良好的发展前景，建议重点关注：先导智能、赢合科技、科恒股份、星云股份、金银河。

5. 风险提示

   • 新能源汽车产业发展政策存在不确定性。
   • 上游电池厂商扩产计划可能带来不确定性。
   • 锂电池产能过剩的风险需关注。

关键信息

日韩动力电池巨头

• 松下：

  • 采用高镍三元材料，以圆柱形电池为主。
  • 是特斯拉的主要供应商，其18650和21700电池能量密度高，是行业标杆。
  • 2016年动力电池出货量约9.8GWh，营业收入达18亿美元。

• LG化学：

  • 以三元NCM材料为主，是全球公认的软包电池龙头企业。
  • 与现代、通用、雷诺、日产等国际车企合作密切。
  • 计划2020年将动力电池产能提升至满足20万辆电动汽车。

• 三星SDI：

  • 以方形电池为主，技术积累深厚。
  • 与宝马等车企有长期合作，是多个项目的电池供应商。
  • 计划2020年动力电池销售额突破10亿美元。

日韩锂电设备企业

• 日本平野：

  • 主要生产涂布设备，是中国锂电池进口涂布设备的主要供应商之一。
  • 涂布机业务收入和利润持续增长，订单充足。

• 日本CKD：

  • 日本卷绕机行业的领先企业，产品具有高精度、高速度、彻底防尘等特点。
  • 全球市场份额超过50%，拥有广泛的全球化生产销售网络。

• 日本浅田：

  • 搅拌设备老牌企业，是锂电池制造前端设备的重要供应商。
  • 产品包括剪式搅拌器和搅拌揉捏机，技术领先。

• 韩国PNT：

  • 专业生产涂布机、辊压机、分条机、卷绕机等设备。
  • 主要客户包括三星SDI、LG化学等国际知名企业。
  • 2016年中国市场贡献了超过一半的营收，发展迅速。

• 韩国CIS：

  • 锂电设备的集大成者，可提供从极片制作到电池组装的全套设备。
  • 2015年与浩能科技（科恒股份子公司）合资创办智慧易德，拓展中国市场。

投资建议与风险提示

• 投资建议：

  • 国内锂电设备企业具备良好的发展前景，建议重点关注：先导智能、赢合科技、科恒股份、星云股份、金银河。

• 风险提示：

  • 新能源汽车产业发展政策存在不确定性。
  • 上游电池厂商扩产计划可能带来不确定性。
  • 锂电池产能过剩风险需关注。

相关研究

• 产业真声音系列报告（四）：
  • 提到锂电产业景气周期拉长，设备行业加速整合。

分析师信息

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，6年证券从业经历。
• 王珂：分析师，厦门大学核物理学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。
• 华鹏伟：分析师，中山大学数量经济学硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。
• 刘芷君：资深分析师，英国华威商学院管理学硕士，核物理学学士。
• 代川：分析师，中山大学数量经济学硕士。
• 周静：上海财经大学会计学硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

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