锂电池装备-梦想照进现实_41页-2mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于新能源汽车行业及配套的锂电池制造设备行业，分析了新能源汽车由政策驱动向需求驱动的转变趋势，以及锂电设备行业在进口替代和行业集中度提升方面的前景。

主要观点

• 新能源汽车发展趋势：新能源汽车销量快速增长，预计2020年全球销量将突破373万辆，中国有望达到242万辆。新能源汽车的性能提升显著，成本下降，EBIT盈亏平衡时间有望提前。
• 锂电行业结构性产能过剩：动力锂电池行业有效产能不足，未来行业集中度将持续上升，龙头厂商将占据更大市场份额，形成两极分化。
• 锂电设备进口替代加速：国产设备技术不断进步，预计2020年国产设备占有率将达80%。设备厂商与电池厂商形成联盟，推动行业进一步集中。
• 锂电制造工艺复杂：锂电池制造分为前段、中段、后段及Pack工艺，每段工艺对设备依赖不同，其中前段设备占比最高（约35%），后段设备（分容、化成）是核心环节，占比约35%。
• 重点企业布局：国内锂电设备企业如先导智能、赢合科技、科恒股份、星云股份、金银河等正通过技术升级和产能扩张，争夺市场。

关键信息

新能源汽车市场

• 销量增长：2016年我国新能源汽车销量达50.7万辆，2020年预计达242万辆，CAGR为46.88%。
• 政策推动：新能源汽车政策逐步完善，补贴政策持续升级，双积分制度促使车企加快布局新能源汽车。
• 成本下降：根据UBS预测，中国将在2023年实现电动车与燃油车在EBIT层面的盈亏平衡，考虑补贴后可能提前。
• 车型发展：乘用车成为新能源车销量主力，三元电池因高能量密度逐渐取代磷酸铁锂电池。

动力锂电池行业

• 产能扩张：2016年主要动力锂电池厂商合计产能为69.35Gwh，预计2020年将达360.55Gwh，增速达51%。
• 行业集中度提升：前五大厂商产能占比将达70%，低端产能逐步退出，行业整合加快。
• 材料差异：三元材料电池能量密度高，适合乘用车；磷酸铁锂电池安全性能好，适合客车。

锂电设备行业

• 设备需求增长：2017-2020年全球动力锂电设备投资总规模将达503亿至1361亿，CAGR为39%。
• 国产替代：国产设备在涂布机、卷绕机、分切机等高端设备领域逐步赶超国外厂商，2020年国产化率有望达80%。
• 行业分化：设备厂商与电池厂商形成绑定，大客户与小客户对设备企业资金压力不同，应收账款问题凸显。

重点关注标的

1. 先导智能

   • 国内锂电装备龙头，产品技术超越日韩，抢占最优客户，与泰坦新动力合并扩大业务版图。
   • 2017年半年报增长88%，锂电业务为核心，预计全年收入约21亿。

2. 赢合科技

   • 国内唯一整线设备供应商，与国轩、沃特玛等客户共同成长。
   • IPO后产能扩大，技术与市场领先国内同行。

3. 科恒股份

   • 收购浩能科技布局锂电设备，涂布机优势突出，新增订单充盈。
   • 产品线拓展至其他行业，业绩增长无忧。

4. 星云股份

   • 领先的锂电检测系统供应商，产品定位中高端，深度绑定优质客户。
   • IPO募资加码锂电业务，未来战略促进长期发展。

5. 金银河

   • 华丽转型的锂电设备厂商，经营重心转向锂电设备。
   • 拥有大客户订单，IPO募资突破产能瓶颈，业绩增长可期。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 电芯厂家产能扩张不及预期

行业走势图

资料来源：贝格数据

相关报告

1. 《机械设备-行业研究周报：不惧原材料涨价，高毛利率木工机械迎接下游投资盛宴》
2. 《机械设备-行业研究周报：锂电厂家扩产带来机会，国产装备龙头的全球份额将不断能提高》
3. 《机械设备-行业研究周报：投资品销量持续旺盛，中报季龙头强者恒强》

总结

新能源汽车与锂电池设备行业正处于快速发展阶段，政策推动向需求驱动转变，行业集中度提升，国产设备加速替代进口，技术不断进步，市场前景广阔。重点企业通过技术升级、产能扩张和客户绑定，有望在行业中占据主导地位，成为未来发展的核心力量。