20170912-广发证券-专用设备：产业真声音系列报告（九）：盘点海外动力电池三巨头，细数日韩锂电设备供应商_21页-1mb

产业真声音系列报告（九）总结

核心内容

本报告分析了全球动力电池行业的竞争格局，重点介绍了日韩动力电池三巨头（松下、LG化学、三星SDI）以及其背后的锂电设备供应商，同时探讨了中国动力电池企业在技术与产能上的快速崛起。

主要观点

• 动力电池三巨头：目前全球锂电池主要生产国为中国、日本和韩国。松下、LG化学和三星SDI是全球动力电池领域的三大巨头，分别占据不同的技术路线与市场定位。
• 中国企业的崛起：随着新能源汽车的快速发展，中国动力电池企业如CATL、比亚迪、国轩等在技术路线与产能规模上已逐步超越日韩企业。
• 日韩设备企业优势：日韩在锂电设备领域拥有较高的技术水平和稳定性，但整体产值规模较小，难以满足中国快速增长的设备需求。
• 投资建议：中国锂电设备行业具备长期发展空间，建议关注具备客户结构优化、兼并协同及产业竞争优势的本土企业。

关键信息

一、新能源汽车蓬勃发展，锂电景气度持续高涨

• 全球新能源汽车保有量在2016年首次突破200万辆，中国成为全球新能源汽车保有量最大的国家。
• 中国新能源汽车销量增长显著，2016年新增保有量约为33.6万辆，是美国的两倍。
• 全球锂电池产业规模从2010年的122亿美元增长至2016年的378亿美元，年复合增长率高达20.7%。
• 中国锂电池产业在2015年超越日韩，2016年占全球市场份额的40%以上。

二、日韩锂电池巨头面临中国企业挑战

2.1 锂电行业竞争格局

• 全球十大锂电池企业中，日韩各占两家，中国占据其余，其中比亚迪为龙头。
• 松下、LG化学、三星SDI分别占据全球锂电池市场约16.7%、22.5%的市场份额。

2.2 松下：圆柱形电池领导者

• 松下自1994年起研发可充电锂离子电池，2008年与三洋合并，成为全球最大的锂电池供应商。
• 松下动力电池业务营业收入在2016年达18亿美元，同比增长50%。
• 与特斯拉保持长期合作关系，主导18650和21700圆柱形电池技术，单体能量密度最高可达340Wh/kg。
• 松下动力电池工厂分布在日、美、中，其中特斯拉Model 3和Model X电池由日本工厂生产。

2.3 LG化学：软包电池龙头企业

• LG化学自1998年起研发锂电池，2009年进入动力电池市场，主要客户包括现代、通用、雷诺、日产等。
• 采用叠片式软包设计，具有高安全性、轻量化、低内阻等优势，但存在一致性差、成本高的问题。
• 2016年动力电池出货量达7.3GWh，计划2020年产能提升至20万辆电动汽车。
• 南京工厂是其全球第三大动力电池生产基地，将成为核心产能扩张点。

2.4 三星SDI：方形电池龙头

• 三星SDI自2000年起进入动力电池领域，2015年收购MSBS，构建完整电池业务体系。
• 主要客户包括宝马、Fiat等，提供纯电动汽车和插电式混合动力车电池。
• 采用方形硬壳电池，具有较高的安全性和保护性能，但型号繁多，工艺难以统一。
• 2014年投资6亿美元建设汽车动力电池工厂，计划2020年销售额突破10亿美元。

三、小而精的日韩锂电设备企业

3.1 锂电池生产概述

• 锂电池生产工艺包括极片制作、电芯制作和电池组装三大环节。
• 涂布、卷绕、分条、分切、封装等是关键工艺。

3.2 日本平野：涂布设备优质供应商

• 平野自1935年成立以来专注于涂布设备和化学设备。
• 2017年涂布机销售收入达8470万美元，同比增长14%。
• 在手订单充裕，受益于动力电池行业景气度高涨。

3.3 日本CKD：卷绕机行业领先企业

• CKD成立于1943年，主要生产自动化机械、气动系统等。
• CEW-100卷绕机具有高精度、高速度、防尘等优势。
• 全球市场份额超过50%，在中国市场收入占比逐年上升。

3.4 日本浅田：搅拌设备老牌企业

• 浅田自1905年起从事搅拌、分散等设备研发，是主要锂电设备进口商之一。
• 产品包括剪式搅拌器、搅拌揉捏机等，技术成熟，应用广泛。

3.5 韩国PNT：锂电设备综合服务商

• PNT成立于2003年，主要生产涂布机、辊压机、分条机、卷绕机等。
• 客户包括三星SDI、LG化学、SK Innovation等。
• 2017年上半年，中国市场收入占比达61.9%，成为主要增长点。

3.6 韩国CIS：锂电设备集大成者

• CIS成立于2002年，是锂电设备的综合服务供应商。
• 产品覆盖极片制作、电芯制造和电池组装全链条。
• 2015年与浩能科技合资成立智慧易德，加强与中国市场的合作。

四、投资建议与风险提示

• 投资建议：

  • 中国锂电产业受市场与政策双重驱动，具备更长的景气周期。
  • 国内锂电设备企业具备良好的客户结构、兼并协同和产业竞争优势，建议重点关注：先导智能、赢合科技、科恒股份、星云股份、金银河。

• 风险提示：

  • 新能源汽车产业发展政策存在不确定性。
  • 上游电池厂商扩产计划可能影响设备需求。
  • 锂电池产能过剩风险需警惕。

总结

中国动力电池企业在技术路线和产能规模上已逐步超越日韩企业，而日韩锂电设备企业在技术上仍具优势，但产值规模较小，难以满足中国市场的快速增长需求。国内锂电设备企业具备长期发展潜力，值得重点关注。