通用设备行业研究：春意渐浓，布局当下_19页_2mb

新能源与汽车研究中心：通用设备行业研究总结

核心内容

通用设备行业作为资本品行业，其需求周期与经济周期紧密相关，周期平均约为43个月。当前行业已进入底部区间，预计在2022年年底附近启动新一轮需求上升周期。行业整体需求具有较强的韧性，主要受新能源汽车、锂电、光伏等新兴产业投资增长的带动。同时，国内企业持续研发创新，加速国产替代进程，推动行业长期发展。此外，自动化、智能化作为制造强国的内在要求，也将催生行业新需求。

主要观点

• 行业周期性：通用机械行业需求周期与经济周期同步，预计2022年底将启动新一轮上升周期。
• 需求韧性：行业下游需求广泛，受益于新兴行业投资，具有较强的抗周期能力。
• 国产替代趋势：在供应链安全与技术进步的推动下，国产替代进程加速，尤其在刀具、工业机器人、激光设备等领域。
• 技术迭代与成本下降：产品技术持续升级，成本不断下移，推动行业应用范围扩展。
• 投资机会：行业板块性机会显现，建议重点关注刀具、工业机器人、激光装备、工控自动化、叉车等细分领域。

关键信息

一、行业需求周期分析

• 需求周期：通用机械行业需求周期平均为43个月，目前处于磨底阶段，预计2022年底启动新一轮上升周期。
• 库存周期：目前处于第七轮库存周期的主动去库存阶段，行业已进入底部区间。
• 需求数据：工业机器人、金属切削机床、叉车等典型资本品产销量显示行业需求边际减弱，当前处于周期底部。

二、行业需求韧性与长期驱动力

• 经济恢复：2022年1-2月，全国规模以上工业增加值同比增长7.5%，制造业增长7.3%。
• 高技术制造业增长：高技术制造业和装备制造业增加值分别增长14.4%和9.6%，增速显著高于整体工业。
• 新兴产业推动：新能源汽车、光伏等产业投资旺盛，带动通用机械需求增长。
• 自动化与智能化：我国正从制造业大国向强国转型，自动化、智能化是长期发展趋势。

三、重点投资方向与布局建议

1. 刀具行业

• 市场规模：预计2023年中国刀具市场规模达631亿元，2020至2030年CAGR为5%。
• 进口替代：高端刀具市场约2/3依赖进口，进口替代空间约130亿元。
• 技术进展：国产刀具技术指标已接近海外龙头，部分产品达到欧美水平。
• 推荐公司：中钨高新、欧科亿、华锐精密。

2. 工业机器人

• 市场地位：中国是全球最大的工业机器人市场，2020年装机量达16.8万台，同比增长20%。
• 国产化率：2022年国产化率约31%，预计持续提升。
• 推荐公司：埃斯顿、埃夫特、拓斯达。

3. 激光设备

• 技术进步：光纤激光器功率持续上升，价格显著下降，推动激光设备在新领域的应用。
• 市场增长：2021年我国激光装备市场规模达740亿元，应用领域多元。
• 推荐公司：锐科激光、柏楚电子。

4. 工控自动化

• 国产替代：全球缺货潮加速国产替代，国内企业如汇川技术、禾川科技等市场份额持续提升。
• 推荐公司：汇川技术。

5. 叉车行业

• 行业特性：叉车行业呈现弱周期性，竞争格局为双雄割据，头部企业份额持续提升。
• 推荐公司：安徽合力、杭叉集团。

投资建议

• 整体建议：通用机械行业正处于需求上升周期启动前的左侧布局阶段，建议关注高成长赛道。
• 具体方向：
  • 刀具行业：推荐中钨高新、欧科亿、华锐精密。
  • 工业机器人：推荐埃斯顿、埃夫特、拓斯达。
  • 激光设备：推荐锐科激光、柏楚电子。
  • 工控伺服：推荐汇川技术。
  • 叉车行业：推荐安徽合力、杭叉集团。

风险提示

• 疫情风险：若疫情失控，将影响企业复工复产，抑制市场需求。
• 原材料价格波动：原材料价格大幅上涨可能影响行业盈利能力。
• 新兴行业发展不及预期：若新能源汽车、光伏等新兴行业增速放缓，将影响通用机械需求。

总结

通用设备行业正处于周期底部，具备较强的需求韧性，且受益于自动化、智能化趋势及新兴行业投资，有望迎来新一轮增长周期。建议投资者把握左侧布局机会，重点关注刀具、工业机器人、激光装备、工控自动化及叉车等细分领域，选择具备技术优势和市场份额增长潜力的龙头企业。