20250606-大越期货-沥青期货早报_35页_1mb

沥青期货早报总结

报告基本信息

• 作者：金泽彬（大越期货投资咨询部）
• 从业资格证号：F3048432，投资咨询证号：Z0015557
• 联系方式：0575-85226759，交易咨询业务资格号：证监许可[2012]1091号
• 重要提示：报告仅供参考，不构成投资建议；市场有风险，投资需谨慎。

核心观点

• 利多因素：原油成本相对高位，提供支撑作用，但需关注原油价格波动。
• 利空因素：高价货源需求不足，整体需求下行和欧美经济衰退预期加强。
• 主要逻辑：供应端压力高位，维持在较高水平；需求端复苏乏力，经济前景不明朗。
• 主要风险点：原油价格走势变化和沥青焦化物利润差走势。

关键数据与分析

• 供需平衡：供应端显示出货量、产量、开工率和地炼产量数据，多地炼厂开工稳定，但需求端表观消费量承压，下游需求（如沥青混凝土、挖掘机等）走势疲软。
• 期货行情：基差和价差分析突出山东和华东地区基差走势，主力合约价差显示1-6合约反套机会，但整体需求下行影响价差。
• 价格走势：对比沥青、原油（布油、西德州油）和燃料油价格，裂解价差和比价图显示燃料油进口价差负值压力，原油价格与沥青价格相关性高。
• 基本面利润：沥青利润和焦化沥青利润价差变化较大，受原油成本和支持度影响；反映库存压力，交易所仓单和社会库存增加，供过于求风险上升。

整体评估

报告强调供需矛盾加剧，经济衰退预期导致需求弱势，建议关注原油价格和利润差风险。数据来源包括WIND、上海钢联等，分析全面但仅供参考。