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化工品周报一：沥青

核心内容概览

本报告由东亚期货研究员刘琛瑞撰写，发布于2025年6月6日，内容涵盖沥青市场的基本面分析、供需情况、库存水平、价差与利润等关键指标，旨在为投资者提供市场动态及趋势判断。

基本面要点

供应情况

• 炼厂开工率：截至2025年6月5日，国内83家主要炼厂开工率为33.5%，较上周下降0.3%。
• 周度产量：截至2025年6月6日，周度产量为49.9万吨，环比上升2.1%。
• 月度产量：2025年4月产量初步统计为225万吨，同比持平（0%）。

需求情况

• 月度表需：2025年4月表观需求初步统计为249万吨，同比下降4.2%。
• 年度表需：2024年表观需求为2846万吨，同比增长-16%。

库存情况

• 厂库库存率：截至2025年6月4日，24家主要沥青厂库存率为30.8%，周环比上升0.2%。
• 社库库存率：截至2025年6月4日，91家社会库存率为34.7%，周环比上升0.4%。

价差与利润

• 区域价差：华东地区价差为141，东北地区为291，山东地区为121，华南地区为-149。
• 行业成本与毛利：截至2025年6月6日，行业成本为3180元/吨，行业毛利为430元/吨。

主要观点

• 成本端不强：当前沥青行业成本压力不大，主要受原材料价格稳定影响。
• 裂解价差高位，但季节性走弱预期存在：裂解价差处于较高水平，但预计在夏季将有所回落。
• 整体库存仍偏低：尽管库存有所上升，但整体库存水平仍处于较低区间，显示市场供应紧张。

市场趋势判断

• 价格走势：基于当前基本面，预计沥青价格将呈现震荡走势，短期内缺乏明显上涨动力，但也不至于大幅下跌。
• 投资建议：建议投资者关注裂解价差变化及库存动态，适时调整持仓策略。

附图说明

• 供需图：展示沥青市场供需关系变化，反映炼厂开工率与产量趋势。
• 库存图：提供厂库与社库库存率数据，帮助判断市场库存水平及未来供应压力。
• 价差与相关价格走势图：包括区域价差图及山东理论裂解价差图，用于分析价格差异及成本结构变化。
• 行业成本与毛利图：展示行业成本与毛利变化趋势，辅助判断盈利能力。

服务信息

• 服务电话：

  • 问询电话：021-55275087
  • 投诉电话：021-55275065

• 研究分析服务：提供期货市场及现货市场价格分析、影响因素研究等服务。

• 风险管理顾问服务：协助客户建立风险管理制度与操作流程，提供专项培训与咨询服务。

• 交易咨询服务：为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略。

总结

本周沥青市场基本面总体平稳，供应端略有回升，但需求端表现疲软，导致表观需求同比下降。库存水平虽有小幅上升，但整体仍处于低位，表明市场供应紧张。成本端不强，裂解价差高位，但存在季节性走弱预期。综合来看，沥青价格预计将在震荡中运行，建议投资者密切关注裂解价差与库存变化，以把握市场动态。