20221108-东方财富证券-环旭电子-601231.SH-2022年三季报点评_业绩高速增长_汽车电子业务表现亮眼_4页_359kb

报告摘要

本报告分析了一家业绩高速增长的公司，重点突出其在汽车电子业务领域的亮眼表现，以及整体经营效率和财务状况的改善。公司业务覆盖通讯、消费电子、工业类、电脑及存储、汽车电子等多个领域，展现出多元化的业务布局和良好的增长势头。

业绩表现强劲：2022年前三季度公司实现营收495.3亿元，同比增长35.63%，归母净利润21.7亿元，同比增长93.36%，扣非净利润21.9亿元，同比增长117.88%。2022年第三季度营收205.9亿元，同比增长44.54%，环比增长37.38%，归母净利润10.86亿元，同比增长90.01%，环比增长68.25%。
汽车电子业务高速增长：汽车电子业务实现营收32.97亿元，同比增长80.72%。公司产品覆盖汽车动力系统、车身控制系统、先进驾驶辅助及域控制器领域，获得下游客户广泛认可。2022年下半年正式量产电动车用逆变器IGBT功率模块，助力汽车电动化趋势。
多元化业务持续增长：通讯及消费电子类业务分别同比增长32.26%和35.52%，达到183.6亿元和154.6亿元。公司深耕SiP封装模块开发，受益于电子产品小型化、轻薄化趋势，竞争优势明显。
经营效率提升：公司积极管控存货，2022年Q3存货平均周转天数同比下降13%至53天，显示出良好的库存管理能力。

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	55299.65	71116.07	83509.35	96502.13
归母净利润(百万元)	1857.97	3023.34	3628.08	4180.89
EPS(元/股)	0.85	1.37	1.64	1.89
P/E	18.89	13.61	11.34	9.84
P/B	2.71	2.56	2.09	1.72
EV/EBITDA	11.52	9.64	8.06	6.81

资产负债率：从2021年的63.51%下降至2022年的62.08%，并预计继续下降至2024年的57.71%。
存货管理：公司存货同比增长19%，但通过有效管控，存货周转天数持续下降，2022年Q3为53天。
现金流状况：2022年预计经营活动现金流为3279.70亿元，投资活动现金流为-1870.22亿元，筹资活动现金流为-517.68亿元，现金净增加额为891.80亿元。