20220807-国盛证券-轻工制造行业周报_重视家居底部布局机会_保温杯高景气_中高端装饰纸议价强_72页_5mb

轻工制造行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了轻工制造行业在2022年7月的市场表现及未来展望，涵盖家居、造纸、新型烟草、出口、包装和消费六大板块。整体来看，行业处于复苏阶段，部分子行业已显现增长潜力，同时部分领域仍面临挑战。

主要观点

家居板块

• 行业现状：7月因地产恢复不及预期、断贷等因素，估值处于低点，但当前强现实延续、弱预期改善，重视底部布局机会。
• 龙头表现：顾家家居、喜临门、欧派家居等龙头业绩逐步复苏，软体家居复苏更为明显，8月订单表现有望提速。
• 促销策略：顾家家居推出“816全民顾家日”活动，通过套系化销售带动客单值增长；喜临门推出“夜猫子床垫”等新品，整合线上线下渠道资源。
• 原材料影响：部分原材料价格高位回落，提价效应有望显现，预计2022年H2龙头业绩增长提速。
• 趋势展望：家居龙头集中度提升逻辑强，推荐顾家家居、欧派家居、喜临门等，关注慕思股份、敏华控股、索菲亚等。

造纸板块

• 行业现状：仍处底部，静待需求改善。8月纸浆价格已现松动，但需求仍承压。
• 细分板块：
  • 浆纸系：8月纸浆价格高位盘整，供应紧张局面有望边际缓解，预计2022Q4浆价下行。
  • 废纸系：价格下行，吨纸市值处于历史低位，但部分龙头如太阳纸业、山鹰国际、玖龙纸业等受益于成本控制及需求回暖。
• 趋势展望：推荐太阳纸业，关注山鹰国际、晨鸣纸业、博汇纸业等。

新型烟草

• 行业现状：思摩尔国际产能审批额度充裕，国内格局趋于清晰。
• 趋势展望：维持推荐思摩尔国际，静待新国标产品面世及市场动销反馈，预计短期下滑后有望恢复稳健增长。

出口板块

• 行业现状：保温杯受益于户外需求景气，国内代工龙头增速靓丽。
• 重点企业：嘉益股份作为行业龙头，2022H1出口金额同比增长52.4%，主要客户包括星巴克、Lululemon等国际品牌。
• 趋势展望：关注嘉益股份、久祺股份、浙江自然、梦百合等企业。

包装板块

• 行业现状：纸包装步入传统旺季，金属包装成本下行释放盈利。
• 趋势展望：推荐裕同科技，关注宝钢包装、异兴股份、奥瑞金、嘉美包装等。

消费板块

• 行业现状：景气复苏，电商物流指数、社零总额等指标显示消费回暖。
• 重点企业：推荐晨光股份、百亚股份，关注中顺洁柔、明月镜片等。
• 趋势展望：把握长期价值，关注消费复苏带来的增长机会。

关键信息

家居板块

• 顾家家居、喜临门、欧派家居等龙头业绩复苏，软体复苏更为明显。
• 7月喜临门自主品牌增长超20%，顾家内销增长超15%。
• 原材料价格高位回落，提价效应有望显现，预计2022H2业绩增长提速。
• 8月“816全民顾家日”活动预计带动零售额增长。

造纸板块

• 纸浆价格高位盘整，8月部分浆厂报价下调，预计2022Q4价格下行。
• 国废价格下行，废纸系企业吨市值处于历史低位。
• 重点推荐太阳纸业，关注山鹰国际、晨鸣纸业、博汇纸业等。

新型烟草

• 思摩尔国际产能审批额度充裕，国内格局趋于清晰。
• 维持推荐思摩尔国际，静待新国标产品面世及市场动销反馈。

出口板块

• 保温杯受益于户外需求景气，嘉益股份2022H1出口金额同比增长52.4%。
• 关注嘉益股份、久祺股份、浙江自然、梦百合、共创草坪、乐歌股份、恒林股份、永艺股份等。

包装板块

• 纸包装步入传统旺季，金属包装成本下行有望释放盈利。
• 推荐裕同科技，关注奥瑞金等。

消费板块

• 6月电商物流综合指数环比上升，社零总额同比上升3.1%，增速环比提升9.8%。
• 推荐晨光股份、百亚股份，关注中顺洁柔、明月镜片等。

风险提示

• 疫情反复
• 地产超预期下滑
• 关税豁免预期落空

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