轻工制造行业投资策略月报：轻工出口月度跟踪，保温杯出口高景气延续，美国家居批发去库提速-20231009-财通证券-17页_761kb

保温杯出口高景气延续，美国家居批发去库提速总结

核心内容

2023年8月，中国家具及其零件出口额为50.7亿美元，同比降幅收窄至-4.0%，前值为-13.0%。前8月累计出口额为412亿美元，同比下降9.9%。整体来看，出口市场表现有所回暖，部分品类保持增长势头。

主要观点

• 床垫出口保持韧性：弹簧床垫出口额同比+26.1%，乳胶床垫出口额同比+20.7%，显示床垫品类在8月表现强劲，成为出口增长的重要支撑。
• 保温杯出口高景气延续：不锈钢保温杯出口额同比+34.1%，增速环比+21.2 pct，成为轻工出口中增长最快的品类之一。
• 沙发出口承压：木框架沙发出口额同比-16.3%，金属框架沙发出口额同比-23.9%，降幅较前值有所扩大。
• PVC地板出口持续下滑：8月出口额同比-9.5%，前值为-30.8%，显示该品类仍面临较大出口压力。
• 美国家居库存去化加速：7月美国家居批发商库存同比下降11.5%，库销比降至1.71，环比下降0.05；零售库存同比-11.8%，库销比维持在1.59。库存去化趋势显示海外家居需求逐步修复，有利于中国家居出口企业订单增长。
• 新建住房销售回暖：8月美国新建住房销售同比+5.8%，连续数月实现正增长，新房待售及成屋销售库存同比下降，为家居需求提供支撑。

关键信息

出口数据亮点

• 弹簧床垫：8月出口额0.90亿美元，同比+26.1%；前8月累计出口额5.99亿美元，同比+4.5%。
• 乳胶床垫：8月出口额0.58亿美元，同比+20.7%；前8月累计出口额4.51亿美元，同比+5.9%。
• 不锈钢保温杯：8月出口额1.76亿美元，同比+34.1%，增速环比+21.2 pct；前8月累计出口额12.99亿美元，同比+30.0%。
• 木框架沙发：8月出口额6.62亿美元，同比-16.3%；前8月累计出口额47.62亿美元，同比-13.4%。
• 金属框架沙发：8月出口额5.14亿美元，同比-23.9%；前8月累计出口额47.03亿美元，同比-18.2%。
• PVC地板：8月出口额4.38亿美元，同比-9.5%；前8月累计出口额34.08亿美元，同比-24.4%。

美国家居市场动态

• 批发商库存去化加速：7月美国家居批发商库存同比-11.5%，库销比1.71，环比下降0.05。
• 零售库存降幅维持高位：7月美国家居零售库存同比-11.8%，库销比1.59，环比持平。
• 新建住房销售数据回暖：8月美国新建住房销售67.5万套，同比+5.8%；待售套数44.3万套，同比-5.1%。
• 成屋销售降幅收窄：8月成屋销售404万套，同比-15.3%；库存110万套，同比-14.1%。

投资建议

• 受益因素：出口政策红利、完善的供应链、低人工成本、成熟的生产工艺优势。
• 长期趋势：龙头企业海外工厂运营增质提效，全球化布局优势有望显现，市场份额将向头部企业集中。
• 推荐个股：
  • 软体龙头：顾家家居（603816.SH）
  • 建议关注：匠心家居（301061.SZ）
  • 保温杯龙头：哈尔斯（002615.SZ）、嘉益股份（301004.SZ）

风险提示

1. 海外消费需求下滑：若海外居民消费力下降，将影响家居出口表现。
2. 原材料及海运价格波动：原料成本和海运价格大幅上涨可能对盈利造成压力。
3. 汇率波动风险：美元兑人民币中间价波动可能影响出口企业收入确认和盈利能力。

数据来源与图表

• 图表数据来源包括Wind、iFind及财通证券研究所。
• 图表涵盖出口额累计值、当月值、平均单价及增速、库存与库销比等关键指标，反映市场趋势和企业表现。

总结

综上所述，2023年8月中国轻工出口市场整体表现有所改善，尤其是床垫和保温杯品类增长显著。美国家居市场库存去化加速，需求逐步修复，为出口企业带来积极影响。建议关注具备优质客户资源、先进制造布局和良好组织管理能力的轻工家居龙头企业，同时需警惕海外消费、原材料和汇率波动等潜在风险。