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保温杯出口高景气延续，美国家居批发去库提速

核心内容

2023年8月，中国家具及其零件出口额为50.7亿美元，同比降幅收窄至-4.0%，前值为-13.0%。前8月累计出口额为412亿美元，同比-9.9%。整体来看，出口表现有所回暖，其中部分品类出口保持增长，而其他品类则面临一定压力。

主要观点

• 出口高景气延续：不锈钢保温杯出口表现尤为突出，8月出口额同比+34.1%，增速环比提升21.2个百分点，显示其在海外市场的需求持续增长。
• 床垫出口韧性明显：弹簧床垫出口额同比+26.1%，乳胶床垫出口额同比+20.7%，两者均表现出较强的出口能力。
• 沙发出口承压：木框架沙发出口额同比-16.3%，金属框架沙发出口额同比-23.9%，均面临一定下行压力。
• PVC地板出口下滑：8月PVC地板出口额同比-9.5%，前值为-30.8%，整体表现疲软。
• 美国家居去库加速：7月美国家居批发商库存同比-11.5%，库销比降至1.71，环比下降0.05；零售库存同比-11.8%，库销比保持在1.59，显示去库趋势持续。
• 新房销售维持增长：8月美国新建住房销售67.5万套，同比+5.8%，连续数月正增长，新房待售及成屋销售库存同比下行，为家居需求提供支撑。
• 消费信心逐步恢复：8月美国消费者信心指数为69.5，较7月下降2.9%，但较5月低点提升17.4%，显示市场信心有所恢复。

关键信息

• 出口品类表现：

  • 不锈钢保温杯：8月出口额同比+34.1%，增速环比+21.2个百分点，前8月累计出口额+30.0%。
  • 弹簧床垫：8月出口额同比+26.1%，前8月累计出口额+4.5%。
  • 乳胶床垫：8月出口额同比+20.7%，前8月累计出口额+5.9%。
  • 木框架沙发：8月出口额同比-16.3%，前8月累计出口额-13.4%。
  • 金属框架沙发：8月出口额同比-23.9%，前8月累计出口额-18.2%。
  • PVC地板：8月出口额同比-9.5%，前8月累计出口额-24.4%。

• 美国市场动态：

  • 批发商库存：7月美国家居批发商库存同比-11.5%，库销比降至1.71，去库加速。
  • 零售商库存：7月美国家居零售库存同比-11.8%，库销比保持1.59，降幅维持高位。
  • CPI与核心CPI：8月美国CPI同比+3.7%，核心CPI同比+4.3%，核心通胀持续回落。
  • 新建住房销售：8月美国新建住房销售67.5万套，同比+5.8%，新房待售套数44.3万套，同比-5.1%。
  • 成屋销售：8月成屋销售404万套，同比-15.3%，成屋销售库存110万套，同比-14.1%。

• 投资建议：

  • 推荐软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注匠心家居（301061.SZ）。
  • 保温杯领域推荐哈尔斯（002615.SZ）和嘉益股份（301004.SZ）。
  • 投资逻辑：受益于出口政策红利、完善的供应链、低人工成本和成熟的生产工艺，我国轻工出口稳健增长，龙头企业海外布局优势有望显现，市场份额向头部企业集中。

风险提示

1. 海外消费需求下滑：若海外居民消费力下降，将影响家居出口表现。
2. 原材料及海运价格波动：原料成本上涨及海运费用波动可能对盈利造成影响。
3. 汇率波动风险：美元兑人民币中间价波动将影响出口企业的收入确认和盈利能力。

总结

2023年8月，中国轻工出口表现有所改善，其中不锈钢保温杯和床垫出口保持增长，沙发和PVC地板出口则面临一定压力。美国家居批发商库存加速去化，零售库存降幅维持高位，市场逐步回暖，为出口企业带来积极影响。美国新建住房销售连续数月增长，成屋销售库存下降，有望带动家居需求。投资方面，推荐具备海外布局优势和优质客户资源的龙头企业，同时需关注海外需求、原材料及汇率波动等风险因素。