20250505-华联期货-镍周报_贸易争端反复_期价震荡_25页_986kb

华联期货镍周报（20250505）综合分析显示：宏观层面，中共中央政治局会议强调积极宏观政策，印尼调高镍资源特权使用费率推升供应成本，贸易争端反复抑制需求预期，导致沪镍震荡运行。供应端方面，印尼镍矿RKAB审批额度虽为冶炼厂提供原料保障，但释放进度存不确定性；2024年中国镍铁产量同比减少20.9%，2025年3月国内精炼镍产量达36665吨，环比显著增加。需求端不锈钢产量3月回升至35121万吨，但库存仍处高位（102.95万吨）；新能源领域三元正极材料产量3月低位回升至608万吨，但市占率降至接近20%。库存端显示，LME镍库存小幅减少至202470吨，上期所库存环比下降，但社会库存增至43247吨。中间品方面，印尼湿法中间品产量3月环比增加，高冰镍产量增速放缓（2024年同比增854%），2025年1-3月印尼高冰镍产量分别为263万、212万、167万吨，远期供应预期相对宽松。硫酸镍产量3月环比增加，但进口量波动。短期策略建议关注贸易争端演变及矿端政策影响，暂以短线交易为主。