2017年医药流通行业研究-2017.12_32页-1mb

2017年医药流通行业研究报告总结

核心内容

2017年，中国医药流通行业整体规模持续增长，尽管增速有所放缓，但仍高于GDP增速。行业长期处于高景气状态，未来发展前景广阔。然而，行业内部存在盈利模式单一、盈利空间收窄、货款回收周期长、债务规模扩大等问题，导致企业短期偿债压力增加。

主要观点

• 行业发展趋势：医药流通行业在宏观经济、人口老龄化、城镇化政策等多重因素推动下，持续发展。随着“两票制”等医改政策的推进，行业格局将被重塑，集中度将不断提高。
• 企业竞争格局：目前，医药流通行业已形成“4+N”的竞争格局，即四家全国性医药流通龙头企业和多家区域性龙头。行业整合成为常态，未来将向更高效、更集中的方向发展。
• 盈利模式与挑战：医药流通企业主要依靠药品差价、厂家返利和配送费盈利，缺乏附加值。随着政策调整，企业需寻求新的盈利模式和增值服务，以提升行业竞争力。
• 政策影响：2016年“两票制”的推行，减少了流通环节，提高了药品价格透明度，对医药流通企业产生深远影响，尤其是对调拨业务的压缩，迫使企业向纯销和高附加值业务转型。

关键信息

1. 行业概况

• 医药流通是连接医药生产与终端销售的重要环节，通过交易差价和增值服务获取利润。
• 行业整体规模持续扩大，2016年全国医药商品销售总额达18393亿元，同比增长10.4%。
• 药品零售市场占比约58.8%，其中医院终端占比达71%。

2. 行业竞争格局

• 全国性医药批发企业：包括中国医药集团、华润医药控股、上海医药和九州通，其中前三者为中央国企，九州通为最大民营流通企业。
• 区域性医药批发企业：如嘉事堂药业、瑞康医药、南京医药等，随着政策推进，逐步整合资源，提升竞争力。
• 医药零售企业：全国性如国大药房、同仁堂、一心堂和老百姓大药房，区域性如大参林、益丰大药房等。2016年药品零售市场销售额为3679亿元，同比增长9.5%。

3. 行业政策

• “两票制”政策：自2009年提出，2017年全国已有27个省份执行，未来将全面推广。
• 政策影响：减少中间环节，提高价格透明度，压缩调拨业务，推动企业整合，促进集中度提升。
• 其他政策：包括新版GSP、药品价格改革、药品追溯体系等，提高了行业准入门槛和管理要求。

4. 行业发展与趋势

• 批零一体化：企业通过整合批发和零售业务，提升综合竞争力。
• 产业链延伸：部分企业开始向上游延伸，如收购制药企业或医疗器械公司，以增强盈利能力。
• 创新模式：如药房托管、PBM、GPO、DTP药房等，推动企业从传统供应商向综合服务商转型。

5. 发债企业信用分析

• 发债企业分布：以四家全国性龙头企业及其子公司为主，加上部分区域性龙头企业。
• 信用等级分布：AAA级企业6家，AA+级3家，AA级5家，显示企业信用等级与规模、盈利能力密切相关。
• 财务指标：国有企业资产规模大，但盈利能力较低；民营企业规模较小，但经营效率高，盈利能力和增长潜力较强。
• 资产负债率：整体处于60%左右，国有企业和民营企业均存在一定的财务压力，但国企因规模大，债务负担更重。

结构优化

行业发展趋势

• 行业集中度持续提升，龙头企业优势凸显。
• 医药流通企业需加强物流体系和营销网络建设，以适应新政策和市场变化。
• 行业整合加速，未来“4+N”格局将更加稳固。

政策影响

• “两票制”实施后，行业利润空间受到压缩，企业需调整盈利模式。
• 新版GSP和药品价格改革提高了行业门槛，推动企业向信息化、规范化发展。

企业竞争格局

• 四家全国性龙头和多家区域性企业构成主要竞争格局。
• 国企在规模、资源、品牌方面具有明显优势，民营企业的灵活性和创新能力使其在特定领域表现突出。

财务与信用分析

• 国企和民企在资产规模、盈利能力、财务指标上存在明显差异。
• 资产结构以流动资产为主，货币资金和应收账款占比较高，反映出行业特点。
• 信用等级与企业规模、盈利能力、财务健康程度密切相关。

总结

2017年医药流通行业在政策推动下，正经历深刻变革，集中度持续提升，企业需加快转型，提高附加值。未来，随着行业整合和创新模式的不断涌现，医药流通企业将面临新的机遇与挑战。