2017年医药流通行业研究_32页-2mb

2017年医药流通行业研究总结

核心内容概览

2017年，中国医药流通行业整体规模保持增长，尽管增速有所放缓，但仍高于GDP增速，显示出良好的发展态势和广阔的发展空间。在“十二五”期间，行业已形成四家全国性医药流通龙头企业和多家区域性龙头企业的竞争格局。随着政策调整和市场环境变化，行业正经历从“多票制”向“两票制”的转型，推动行业集中度提升、运营模式优化和盈利结构多元化。

主要观点

• 行业增长与挑战并存：医药流通行业保持增长，但面临盈利模式单一、盈利空间收窄、货款回收周期长、债务规模扩大等挑战。
• 政策驱动行业变革：以“两票制”为代表的医改政策密集出台，推动行业从传统的多层分销模式向更透明、更高效的模式转变，减少中间环节，提升行业整体效率。
• 行业集中度持续提升：随着政策推动和行业整合，大型医药流通企业通过兼并重组扩大规模，行业集中度进一步提高，形成“4+N”竞争格局。
• 盈利模式创新：部分大型企业通过提供增值服务（如药房托管、医院信息化管理、PBM等）提升盈利能力和行业地位。
• 企业信用状况良好：主要发债企业为中央及地方国企，且多为上市公司，整体经营和财务情况良好，违约风险可控。

关键信息

行业概况

• 医药流通企业通过交易差价和增值服务获取利润，其主要盈利来源包括药品差价费、厂家促销返利和配送费。
• 行业规模持续扩大，2016年全国医药商品销售总额达18393亿元，同比增长10.4%。
• 药品零售市场增长放缓，2016年同比增长9.5%，增速回升。

行业竞争格局

• 全国性医药批发企业：包括中国医药集团、华润医药控股、上海医药和九州通等，占据行业主导地位。
• 区域性医药批发企业：如嘉事堂药业、瑞康医药、南京医药等，逐步整合资源，提升竞争力。
• 医药零售企业：国大药房、同仁堂、一心堂、老百姓大药房等，零售连锁率逐步上升，集中度提升。

行业政策

• 两票制：自2009年起逐步推广，2017年全国已有27个省份实施，推动药品价格透明化，减少中间环节。
• GSP升级：新版GSP实施，提升行业准入门槛，促进零售连锁企业的发展，淘汰部分单体药店。
• 其他政策：包括药品价格改革、药品追溯体系建设等，进一步规范行业运营。

行业发展趋势

• 批零一体化：医药流通企业整合批发与零售业务，提升整体竞争力。
• 向上游延伸：部分企业通过并购上游生产企业，增强供应链控制力。
• CSO模式兴起：销售外包组织成为企业应对政策变化的重要手段，推动行业服务模式创新。
• 国际化趋势：随着政策支持，医药流通企业逐步向国际市场拓展，提升品牌影响力。

信用分析

• 发债企业信用等级：主要为AAA和AA+级别，其中AAA级别企业占多数，体现行业整体信用状况良好。
• 财务指标：AAA企业资产规模、收入和利润均显著高于AA+和AA企业，但AA+企业在营业利润率方面表现更优，部分得益于高毛利的非药品业务。
• 资产负债率：国有企业和民营企业均保持在60%左右，但民营企业在盈利能力和经营效率方面表现更优。

行业关注点

• 行业集中度低：全国药品批发企业数量众多，行业竞争激烈，未来整合将成为常态。
• 盈利模式单一：主要依赖购销差价和返利，缺乏多元化盈利模式，需寻求创新以提升盈利能力。
• 应收账款压力大：由于下游医院账期较长，企业面临较大的资金占用和回款风险。

结论

2017年医药流通行业在政策推动下加速转型，集中度持续提升，盈利模式逐步多元化，企业信用状况良好。未来，随着行业整合的深入和新兴业务模式的推广，行业将迎来更加规范、高效的发展阶段，大型医药流通企业将在竞争中占据主导地位，行业整体将迈向更加集约化和现代化的发展方向。