2017年医药流通行业研究报告_19页_2mb

报告摘要

2017年医药流通行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年及2017年前三季度中国医药流通行业的运行状况、政策影响、上下游情况及财务表现。整体来看，医药流通行业在政策推动下持续发展，但面临结构调整与行业洗牌的压力。行业集中度逐步提升，大型企业受益于政策红利，而中小企业则面临生存挑战。

主要观点与关键信息

一、销售渠道与区域分布

2016年销售结构：
- 对生产企业销售额为60亿元，占销售总额的0.3%；
- 对批发企业销售额为7,520亿元，占销售总额的40.9%，同比下降0.9个百分点；
- 对终端销售额为10,813亿元，占销售总额的58.8%，同比上升0.6个百分点；
  - 医疗机构销售额占比达71.0%；
  - 零售终端和居民零售销售额占比为29.0%。
销售区域分布：
- 华东、华北、中南三大区域占全国销售总额的77.3%；
- 销售额排名前10位的省市依次为：广东、北京、上海、浙江、江苏、安徽、山东、河南、四川、云南；
- 上述省市销售额占全国销售总额的64.2%，同比上升0.4个百分点；
- 西南、华南地区销售增速较快，而安徽、吉林、宁夏增速相对乏力。

二、细分行业运行状况

（1）医药批发行业

销售增速有所放缓，但区域性龙头企业增长较快；
2016年主要批发企业增长情况：
- 前100位批发企业同比增长14.0%，增速下降1.6个百分点；
- 国药控股、华润医药、上海医药、九州通等全国龙头企业同比增长12.2%，增速下降7.5个百分点；
- 区域龙头企业如广州医药、南京医药等同比增长17.6%，增速提高5.2个百分点；
“两票制”政策将促使行业集中度提升，影响销售模式，短期内可能拉低行业增速，但长期有利于大型企业提升毛利率。

（2）医药零售行业

2016年零售药店销售额为3,679亿元，同比增长9.5%，增速上升0.9个百分点；
零售终端市场份额占比提升至29%，主要受“医药分开”政策影响；
连锁率提升：
- 截至2016年11月底，全国药品零售连锁企业达5,609家，下辖门店220,703家；
- 零售药店门店总数为447,034家，比2015年减少1,000家左右；
- 连锁率已达49.4%，同比提高3.7个百分点；
主要品类销售情况：
- 感冒药、心脑血管药、胃肠道用药排名前三；
- 抗肿瘤和免疫调节剂增速最快（34.2%）；
- 补益养生类药品增速为24.1%，市场潜力较大；
- 药材/饮片销售增速由-2.5%大幅上升至31.1%。

三、行业上下游情况

1. 上游医药制造业

受医保控费、医院药占比下降、招标降价等因素影响，医药行业进入转型期；
2016年规模以上医药工业增加值同比增长10.6%，高于全国工业整体增速；
医药制造业主营业务收入同比增长9.7%，利润总额同比增长13.9%；
2017年上半年医药工业增加值同比增长11.3%，继续保持较快增长。

2. 下游需求情况

药品总体需求：
- 人口增长与老龄化推动医药终端需求；
- 2016年全国60岁以上人口达23,086万人，占总人口的16.7%；
- 慢性病患者近3亿人，成为药品需求增长的重要因素；
- 居民健康意识提升，药品消费能力增强；
医疗机构药品需求：
- 医院仍是药品销售的主要渠道，占市场份额70%以上；
- 民营医院数量及诊疗服务增长较快，未来将成为重要增长点；
零售药店需求：
- 零售药店销售额增速高于医院，成为未来增长潜力较大的渠道；
- “医药分开”政策推动处方外流，零售药店有望承接更多需求；
- 非药品在零售市场的份额有望扩大。

四、行业政策影响

“两票制”政策推行将加速行业洗牌，淘汰中间商，提升行业集中度；
全国性和区域性龙头将率先受益，盈利能力和信用水平有望提升；
中小企业面临较大的经营压力，可能因现金流紧张而陷入困境；
“两票制”政策将促使医药流通企业转变业务模式，加大纯销业务比例，提升毛利率；
零售药店受政策影响较小，但未来若纳入“两票制”调整范围，小型药店将面临更大挑战。

五、行业内企业财务分析

1. 2016年财务运行情况

总资产与负债：
- 样本企业总资产平均增长约20%，其中瑞康医药增长最快（76.68%）；
- 上海医药总资产最高（827.43亿元），南京医药负债率最高（78.02%）；
- 样本企业整体负债率下降，偿债能力较强；
盈利指标：
- 样本企业净利润平均增长约30%，瑞康医药增长最快（177.65%）；
- 医药零售企业毛利率显著高于批发企业（平均31.97% vs 10.87%）；
- 上海医药、一心堂、益丰药房等企业盈利表现较好；
现金流状况：
- 经营活动现金流入平均增长约20%，但经营现金流量净额整体下降；
- 海王生物、瑞康医药、鹭燕医药现金流由净流入转为净流出；
- 现金收入比平均为108.37%，鹭燕医药最高（115.61%），人民同泰最低（85.46%）；
经营效率：
- 批发企业存货周转快，但应收账款周转慢；
- 零售企业存货周转率较低，但应收账款周转率较高；
- 样本企业流动比率、速动比率、现金短期债务比均较强；
- 益丰药房流动性最强，第一医药现金短期债务比最高（10.13倍）。

2. 2017年1~9月财务运行情况

资产与负债：
- 样本企业总资产同比增长约28%，资产负债率上升4.3个百分点；
- 全部债务资本化比率下降5.5个百分点；
收入与利润：
- 营业收入平均增长27.8%，净利润平均增长39.07%；
- 2017年三季度，医药流通企业收入实现质量较好；
现金流：
- 经营活动现金流入平均增长30.77%，但净额平均减少6.91%；
- 现金收入比中枢水平提升0.01个百分点；
盈利与效率指标：
- 总资产报酬率、销售毛利率中枢水平有所提升；
- 应收账款周转率和存货周转率均值下降；
- 短期偿债能力指标（流动比率、速动比率）有所下降。

六、行业展望

政策环境：
- “两票制”政策将推动行业集中度提升，强者胜出；
- 国家层面推动医保控费、降低药价、推进“三医联动”改革；
行业竞争格局：
- 行业进入壁垒较低，竞争激烈；
- 大规模配送网络和资金实力成为企业竞争优势；
- 未来整合趋势明显，行业集中度将不断提高；
上游供应：
- 受仿制药一致性评价、中药资源稀缺等因素影响，上游成本压力将逐步传导至下游；
- 上游供应渠道的稳定性和产品竞争力将成为影响医药流通企业盈利的重要因素；
下游需求：
- 药品需求将保持增长，但增速趋缓；
- 慢性病患者数量增加，心脑血管、抗肿瘤等药物需求上升；
- 居民健康意识提升，补益养生类药品市场潜力大；
财务状况：
- 行业整体资产规模上升，负债水平下降，偿债能力较强；
- “两票制”带来的并购活动可能带来财务风险，需关注商誉和投资支出；
- 大型企业盈利能力和信用水平有望提升，中小企业面临更大挑战。

总结

2016年及2017年前三季度，中国医药流通行业在政策推动下持续发展，但面临结构调整和行业洗牌。大型企业和区域性龙头受益于“两票制”政策，而中小企业则面临较大经营压力。行业集中度逐步提升，销售渠道向连锁化、专业化发展。未来，随着慢性病患者增多、居民健康意识提升，零售市场有望成为重要增长点，但需关注政策变化带来的财务风险。

展开完整摘要