20260126-长城国瑞证券-医药生物行业周报_医药生物行业双周报2026年第2期总第151期2026年JPM大会圆满落幕_27页_1mb

医药生物行业周报总结

行业评级

• 投资评级：看好
• 评级变动：维持评级

行业走势

• 本报告期医药生物行业指数跌幅为 1.07%，在申万31个一级行业中排名第26，跑赢沪深300指数（-1.19%）。
• 子行业表现：线下药店涨幅最大（10.25%），医院次之（2.92%）；化学制剂（-4.50%）和疫苗（-2.96%）跌幅居前。

估值情况

• 截至2026年1月23日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为 30.31x，较上期末 30.56x 下行，低于行业均值。
• 申万三级行业中，疫苗（47.34x）、医院（44.94x）、其他医疗服务（40.38x）PE最高，中位数为 34.15x。
• 医药流通PE最低，为 15.31x。

行业重要资讯

国家政策

• 商务部等9部门：发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，推动零售药店向“健康服务驿站”转型，提升服务能力和应急保供功能。
• 国家医保局：印发《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，规范价格项目，推动精准医疗发展。

注册上市

• 第一三共：德曲妥珠单抗获批用于晚期HER2阳性成人胃癌二线治疗，是其在华获批的第六个适应症。
• 艾伯维：利生奇珠单抗获批用于治疗中重度活动性溃疡性结肠炎。
• 华辉安健：立贝韦塔单抗注射液获NMPA附条件批准，用于治疗慢性丁型肝炎。
• 宏元生物：尿路上皮癌染色体异常检测试剂盒获批上市，为肿瘤早诊提供创新工具。
• 东阳光药：降糖1类新药奥洛格列净获批上市，适用于改善成人2型糖尿病患者的血糖控制。

其他

• 荣昌生物：PD-1/VEGF双抗RC148授权艾伯维，首付款6.5亿美元，潜在付款最高可达49.5亿美元。
• 中国生物制药：12亿元收购赫吉亚，完善siRNA疗法布局。
• 药明合联：31亿港元收购东曜药业，巩固ADC CDMO市场地位。
• GSK：22亿美元收购RAPT Therapeutics，获取长效抗IgE单克隆抗体Ozureprubart。
• 阿斯利康：收购西比曼CAR-T产品50%权益，推进CAR-T疗法发展。

投资建议

• 核心观点：2026年JPM大会推动中国创新药资产成为全球焦点，建议重点关注具备差异化管线、已获跨国药企高质量合作验证、拥有全球注册与BD团队的创新药企。
• 重点赛道：ADC、双抗、siRNA疗法等具有平台价值和持续输出能力的成长型创新药企业。
• 推荐逻辑：在肿瘤、代谢、自免等热门领域，具备创新能力和国际化潜力的企业更受青睐。

风险提示

• 政策不及预期
• 研发进展不及预期
• 市场风险加剧

公司动态

重点覆盖公司投资要点及评级

• 皓元医药：增持，预计2025-2027年EPS分别为1.33/1.94/2.70元，PE分别为54/37/26倍。
• 甘李药业：买入，预计2025-2027年EPS分别为1.84/2.35/2.82元，PE分别为36/28/23倍。
• 华东医药：买入，预计2025-2027年EPS分别为2.30/2.60/2.92元，PE分别为20/18/16倍。
• 普蕊斯：增持，预计2025-2027年EPS分别为1.52/1.65/1.77元，PE分别为31/29/27倍。
• 贝达药业：买入，预计2025-2027年EPS分别为1.28/1.44/1.77元，PE分别为38/34/27倍。
• 诺诚健华-U：买入，预计2025-2027年EPS分别为-0.24/-0.20/-0.13元，PE分别为-84.54/-101.45/-156.08倍。
• 艾力斯：买入，预计2025-2027年EPS分别为4.51/5.11/5.89元，PE分别为22.23/19.62/17.02倍。
• 首药控股-U：增持，预计2025-2027年收入分别为0.59/1.43/2.87亿元，PE分别为-31.14/-33.57/-33.00倍。
• 九洲药业：买入，预计2025-2027年EPS分别为0.97/1.12/1.20元，PE分别为19.90/17.23/16.08倍。
• 美亚光电：增持，预计2025-2027年EPS分别为0.83/0.91/0.98元，PE分别为25.98/23.69/22.00倍。

药物注册公告

• 甘李药业：甘精胰岛素注射液（Ondibta®）及预填充注射笔（BasalinTM）获欧盟EC及埃塞俄比亚FDA批准。
• 上海医药：普瑞巴林胶囊获新加坡HSA批准，用于治疗神经性疼痛和癫痫辅助治疗。
• 北陆药业：安神助眠冲剂（玫卫）获香港中医药管理委员会批准。
• 以岭药业：苯胺洛芬注射液获NMPA批准，用于术后镇痛。
• 苑东生物：水合氯醛糖浆获NMPA批准，用于儿童检查前的镇静催眠。
• 福元医药：盐酸曲唑酮片获NMPA批准，用于治疗伴有或不伴有焦虑的抑郁症。
• 亿帆医药：注射用硫酸多黏菌素B获NMPA批准，用于治疗耐药菌引起的严重感染。
• 复星医药：重酒石酸去甲肾上腺素注射液获NMPA批准，用于急性低血压状态。
• 恩华药业：右酮洛芬氨丁三醇注射液获NMPA批准，用于术后疼痛管理。

医疗器械注册公告

• 东方生物：肌酸激酶同工酶检测试剂盒、超敏-肌钙蛋白I测定试剂盒等产品获巴西ANVISA、欧盟EC及NMPA批准。
• 东方海洋：幽门螺杆菌（HP）抗原检测试剂盒获NMPA批准。
• 天益医疗：一次性使用连续性肾脏替代治疗管路获NMPA批准。
• 科华生物：百日咳杆菌核酸检测试剂盒获NMPA批准。
• 三诺生物：智能血糖仪及HCY检测试剂盒获湖南省药监局批准。
• 新产业：免疫球蛋白G测定试剂盒、肌红蛋白测定试剂盒获广东省药监局批准。
• 普门科技：17α-OHP、DHEA-S测定试剂盒获广东省药监局批准。
• 透景生命：25-羟基维生素D测定试剂盒获上海市药监局批准。
• 乐心医疗：血糖仪（GBZ41-B、GBZ41）获广东省药监局批准。
• 迈克生物：糖化血红蛋白测定试剂盒及质控品获四川省药监局批准。

其他公告

• *ST长药：收到深交所《事先告知书》，拟终止上市。
• 明德生物：拟收购蓝怡（湖南）医疗器械有限公司51%股权，后续可能进一步收购。
• 大博医疗：全资子公司收购关联方部分股权，以减少关联交易。
• 艾迪药业：收购南大药业22.2324%股权，持股比例增至73.3580%。
• 荣昌生物：与艾伯维签署RC148独家授权协议，获得6.5亿美元首付款。

股票增减持情况

• 本报告期，34家医药生物行业上市公司股东净减持 21.25亿元，其中2家增持 0.63亿元，32家减持 21.89亿元。
• 凯普生物：增持590万股，参考市值3,432.29万元。
• 普洛药业：增持165.35万股，参考市值2,899.87万元。
• 康恩贝：变动方向持平。
• 爱威科技、永安药业、贝瑞基因、英诺特、润都股份、欧林生物、山外山、本立科技、金石亚药、辰光医疗、新赣江、中科美菱、欧康医药、汇宇制药、毕得医药、北大医药、瑞迈特、华森制药、九强生物、新天药业、粤万年青、奥精医疗、安旭生物等均出现减持情况。

表目录

表1：重点覆盖公司投资要点及评级

• 列出各公司的投资评级、评级日期及投资要点。

表2：重点覆盖公司盈利预测和估值

• 包含申万三级行业分类、公司名称、股价、EPS预测及PE预测。

表3：医药生物行业上市公司重点公告——药品注册

• 列出各公司的药品注册情况、注册机构、预期用途及适应症。

表4：医药生物行业上市公司重点公告——医疗器械注册

• 列出各公司的医疗器械注册情况、注册机构及产品信息。

表5：医药生物行业上市公司重点公告——其他

• 包含公司公告类型及主要内容。

表6：医药生物行业上市公司股东增、减持情况

• 列出各公司的代码、名称、变动次数、涉及股东人数、变动方向、净买入股份数及参考市值。