20230131-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2023年第2期总第76期_经济活动回升_正常医疗正在恢复_20页_1002kb

报告摘要

医药生物行业周报总结（2023年第2期）

核心内容

2023年1月9日至1月29日，医药生物行业指数涨幅为5.29%，在申万31个一级行业中排名第六，跑赢沪深300指数0.25个百分点。其中，医疗研发外包、医院、其他生物制品涨幅居前，分别上涨11.77%、8.95%、6.41%；而线下药店下跌5.47%。

截至2023年1月20日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为26.14倍，较上期末24.87倍有所回升，但仍然低于负一倍标准差。申万三级行业PE前三的分别是医院（91.33x）、其他医疗服务（69.01x）、医疗设备（44.18x），中位数为34.38倍，而体外诊断行业估值最低，为6.29倍。

本报告期，医药生物行业共有42家上市公司股东净减持102.45亿元，其中3家增持0.11亿元，39家减持102.56亿元。

截止2023年1月20日，有105家医药生物行业上市公司披露了2022年业绩预告，其中预增43家、略增13家、扭亏7家；预告净利润增速下限≥30%且2021年归母净利润为正的公司有44家。

主要观点

行业走势：医药生物行业指数在疫情管控政策调整后触底回升，显示出一定的复苏迹象。
经济活动回升：春节假期的高频数据显示经济活动显著回升，表明正常医疗需求正在逐步恢复。
医疗恢复情况：普通门诊中新冠患者比例下降，非新冠就诊率回升至99.5%；住院患者中非新冠比例上升至85%，手术量在1月1日后稳步提升。
投资建议：继续关注疫后恢复带来的正常医疗需求修复，重点推荐消费性医疗服务、CRO行业、手术相关产品以及具备创新药布局的传统药企。

关键信息

行业重要资讯

全国医疗保障工作会议：2022年医保系统持续推进药品耗材集采，第七批药品平均降价48%，脊柱类耗材平均降价84%；累计降低药耗费用超4000亿元，医保目录内药品数量较2017年新增618种。
国家医保药品目录更新：2022年医保目录新增111种药品，调出3种，总体成功率达82.3%。新准入药品价格平均降幅达60.1%，药品目录内药品总数达到2967种。
FDA新药年度报告：2022年FDA共批准37款新药，其中20款为“first-in-class”疗法，占比54.1%。
武田1类新药获批：莫博赛替尼胶囊在中国获批，用于治疗EGFR 20号外显子插入突变的NSCLC患者。
新冠治疗药物获批：先诺特韦片/利托那韦片组合包装和氢溴酸氘瑞米德韦片被附条件批准上市。

投资建议

消费性医疗服务：关注眼科（爱尔眼科）、口腔科（通策医疗）、医美（华东医药、爱美客、华熙生物）。
CRO行业：关注药明康德、康龙化成、昭衍新药，因疫情导致的临床试验延误有望在疫后恢复。
手术相关产品：随着地铁日客运量回升，预计医院门诊量和手术量恢复，建议关注麻醉药品（人福医药）、血液制品（华兰生物、天坛生物）、体外诊断和高值耗材相关公司。
传统药企：关注恒瑞医药、科伦药业、华东医药、丽珠集团，其商业化能力成熟，创新药布局逐步进入收获期。

公司动态

重点覆盖公司投资要点及评级：
- 九洲药业：预计2022-2024年归母净利润分别为9.02/12.40/16.79亿元，EPS分别为1.08/1.49/2.01元，当前股价对应PE为20/16/13倍。
- 美诺华：预计2022-2024年归母净利润分别为3.10/3.77/4.63亿元，EPS分别为1.46/1.77/2.17元，当前股价对应PE为19/16/13倍。
- 健友股份：预计2022-2024年归母净利润分别为13.41/16.03/19.46亿元，EPS分别为0.83/0.99/1.20元，当前股价对应PE为21/18/15倍。
- 基蛋生物：预计2022-2024年归母净利润分别为6.19/5.28/5.75亿元，EPS分别为1.70/1.45/1.58元，当前股价对应PE为10/12/11倍。
- 华东医药：预计2022-2024年归母净利润分别为28.07/35.08/42.40亿元，EPS分别为1.60/2.00/2.42元，当前股价对应PE为20/16/13倍。
重点公告：
- 丽珠集团：托珠单抗注射液获批上市，预计惠及自身免疫疾病患者。
- 伟思医疗：上肢运动康复训练系统获得医疗器械注册证。
- 恒瑞医院：环磷酰胺胶囊获批，视同通过仿制药一致性评价。
- 华仁药业：碳酸氢钠林格注射液获批，2021年销售额为33,845万元。
- 德源药业：卡格列净片获批，用于治疗2型糖尿病。
- 宝莱特：腹膜透析设备（PD600）获得医疗器械注册证，是国内首家。
- 复星医药：汉斯状®联合卡铂和依托泊苷用于广泛期小细胞肺癌的一线治疗。
- 华海药业：非洛地平缓释片获批，2021年国内医院及零售终端市场销售金额约33亿元。
- 海南海药：氨甲环酸注射液获批，2021年终端销售金额约60,785万元。
股东增减持情况：
- 本报告期，42家医药生物行业上市公司股东净减持102.45亿元，其中3家增持0.11亿元，39家减持102.56亿元。
- 主要减持公司包括康龙化成、药石科技、九典制药、美诺华、基蛋生物、人福医药等。
业绩预告情况：
- 截止2023年1月20日，有105家医药生物行业上市公司披露了2022年业绩预告。
- 预增43家、略增13家、扭亏7家，其中44家公司预告净利润增速下限≥30%且2021年归母净利润为正。

风险提示

医疗门诊恢复不及预期
疫情反复

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上
- 增持：相对强于市场表现10%～20%
- 中性：相对市场表现-10%～+10%之间波动
- 减持：相对弱于市场表现10%以下
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现