20220303-川财证券-有色金属行业月报_边缘战争因素升温_锂盐需求持续改善_10页

有色金属行业月报总结

核心内容概览

本报告为川财证券行业公司部发布的有色金属行业月报，发布日期为2022年3月3日。报告分析了当前有色金属行业表现，指出边缘战争因素升温对黄金等贵金属价格的影响，并对锂盐市场进行了详细分析，提出了相关投资建议。

主要观点

1. 有色金属行业表现

• 本月有色金属行业指数上涨 15.5%，在28个子行业中涨幅排名第2。
• 个股表现较好，涨幅前五的股票分别为：吉翔股份（+88.0%）、中矿资源（+84.3%）、西部黄金（+54.2%）、国城矿业（+44.6%）、融捷股份（+44.0%）。

2. 川财观点：黄金投资机会显现

• 俄乌局势升级推动国际金价上涨，突破 1940美元/盎司，创2021年初以来新高。
• 加息预期逐步消化，黄金上涨阻力减小，市场对黄金的避险需求上升。
• 通胀水平高企，欧洲和美国CPI涨幅分别创下25年和31年新高，美元黄金定价出现折价，显示黄金的通胀溢价仍在发酵。
• 黄金作为抗通胀资产具备持续上行动力，未来金价继续走强的概率较大。

3. 锂盐需求持续改善

• 磷酸铁锂产量大幅增长，2022年1月产量达 18,790.10兆瓦时，同比 +261.79%。
• 三元电池产量为 10,815.30兆瓦时，同比 +57.95%。
• 磷酸铁锂电池装车量同比 +172.72%，市场份额从 54.87%，同比提升 17.26pct。
• 碳酸锂价格快速上涨，春节后两周涨幅超 5万元/吨，显示锂盐市场供需紧张。
• 建议关注两条投资主线：
  • 成本压力缓解、毛利回升的电池厂：如宁德时代、亿纬锂能、国轩高科。
  • 受供需支撑、锂价高位有望实现超额利润的锂资源公司：如科达制造、盛新锂能、天齐锂业。

关键信息

行业数据

• LME基本金属价格变动：
  • 铝：+1.30%
  • 铜：-0.44%
  • 锌：+0.30%
  • 铅：+1.17%
  • 锡：+0.42%
  • 镍：-1.45%
• LME库存变动：
  • 铝：-2.41%
  • 铜：+0.67%
  • 锌：-2.00%
  • 铅：-3.69%
  • 锡：-4.45%
  • 镍：-3.83%

贵金属价格

• COMEX黄金：-0.76%
• COMEX白银：+0.51%
• 黄金库存：-0.42%
• 白银库存：-0.78%

行业动态

1. 河南省发布《“十四五”循环经济发展规划》，提出到2025年再生有色金属产量达 495万吨。
2. 盛新锂能建成锂盐产能 7万吨/年。
3. 中矿资源拟投资建设 3.5万吨高纯锂盐项目，总投资约 10亿元。
4. 吉翔股份拟建设 4.5万吨锂盐生产基地，一期产能 2.5万吨/年。
5. 紫金矿业提升卡莫阿铜矿选厂设计产能至 920万吨/年，预计年产铜 45万吨以上。
6. 宁波韵升计划募资 10.8亿元，用于建设 1.5万吨高性能稀土永磁材料项目。

投资建议

• 黄金板块：受地缘政治和加息预期影响，金价有望持续走强，建议关注黄金相关股票、ETF及期货。
• 锂资源板块：锂盐价格持续上涨，建议关注具备成本优势和高产能的锂资源公司，如科达制造、盛新锂能、天齐锂业。
• 电池厂板块：受益于磷酸铁锂需求增长，建议关注宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等企业。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响有色金属行业整体表现。
• 磷酸铁锂需求不及预期：可能对锂盐价格及行业利润造成压力。

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公司简介

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• 研究所设立于北京、上海、深圳、成都，团队成员来自国内一流学府，提供专业研究、咨询及投资解决方案。

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投资评级

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