20170416-浙商证券-有色行业周报_铝业供改大幕开启_黄金避险偏好升温_11页_1mb

报告摘要

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现相对较好，在28个申万行业中涨幅靠前，相对沪深300指数涨跌幅为-0.28%。其中，黄金和锂板块涨幅显著，分别为+2.03%和+1.42%。电解铝行业迎来政策改革，新疆停止违规在建电解铝产能项目，表明行业去产能政策趋严，改革方向可能更加注重地区环境承载能力和合规产能标准。此外，黄金价格因避险情绪升温而上涨，COMEX黄金周涨幅达+2.48%，白银也上涨了+1.98%。军事冲突预期上升、特朗普政策不确定性以及美元走弱共同推动了金价上涨。

主要观点

铝业供改启动：新疆作为电解铝大省，发布停止违规在建电解铝产能公告，涉及3家企业，共计200万吨产能，显示出行业去产能政策的严格执行，对41号文的重申。建议关注中国铝业、云铝股份、新疆众和。
黄金投资机会显现：由于避险情绪升温及美元走弱，黄金价格受到提振，建议关注西部黄金、中金黄金、湖南黄金、赤峰黄金。
锂和钛价格上行：氢氧化锂新增产能有限，行业供需格局向好，涨价预期强烈；钛锭库存去化进度可能超预期，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、龙蟒百利、宝钛股份、鹏起科技、西部超导。
海外矿业公司表现分化：部分公司如必和必拓、力拓、淡水河谷等周跌幅较大，而SQM、莱纳斯公司等则表现相对较好。

关键信息

本周市场表现

有色行业周涨幅：-1.16%
相对沪深300指数涨幅：-0.28%
涨幅靠前板块：黄金 (+2.03%)、锂 (+1.42%)、铝 (-0.03%)
涨幅居前个股：
- 吉恩镍业 (+9.16%)
- 西部矿业 (+8.94%)
- 怡球资源 (+7.52%)
- 赤峰黄金 (+7.13%)
- 云铝股份 (+6.32%)

电解铝行业政策

新疆昌吉州政府决定停止3家企业的200万吨违规电解铝产能建设，包括在建和已建成产能。
政策方向趋于严格，未来可能关注地区环境承载能力和区域合规产能。
建议关注中国铝业、云铝股份、新疆众和。

黄金市场动态

COMEX黄金周涨幅：+2.48%
COMEX白银周涨幅：+1.98%
军事冲突预期上升、特朗普政策不确定性及美元走弱推动金价上涨。
建议关注西部黄金、中金黄金、湖南黄金、赤峰黄金。

其他细分行业

锂：供需格局向好，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
钛：库存去化有望超预期，建议关注龙蟒百利、宝钛股份、鹏起科技、西部超导。
铜：秘鲁铜矿工人罢工影响产量，智利铜产量预计低于560万吨，建议关注南方铜业等。
铝：美铝、凯撒铝业等公司股价下跌，但未来可能受益于政策改革。
镍：部分海外公司如SOUTH32 LTD、Eramet SA周跌幅较大。
稀土：莱纳斯公司股价表现相对较好。

行业要闻

秘鲁铜矿罢工：首轮谈判失败，铜矿工人继续罢工，影响产能。
智利铜产量：预计2017年铜产量略低于560万吨，因必和必拓旗下Escondida铜矿罢工影响。
中铝雄安总部：中铝公司设立雄安总部筹备小组，聚焦绿色、节能、环保等领域。
陕西省发展任务：明确八大重点任务，包括推进新材料研发、绿色化改造、参与全球矿业合作等。

海外矿业公司估值

公司名称	Ticker	收盘价(美元/股)	周涨跌幅(%)	年初至今涨跌幅(%)	2016E EPS	2017E EPS	PE	PB
必和必拓	BBL	31.50	-1.28	2.63	2.28	2.18	13.82	1.54
力拓	RIO	38.94	-4.98	4.09	2.53	3.79	15.39	1.87
淡水河谷	VALE	8.72	-4.80	14.44	0.86	0.77	10.14	1.18
巴里克金	ABX	19.83	2.85	24.28	0.69	0.87	28.74	3.07
纽蒙特	NEM	34.50	0.97	1.42	1.63	1.59	21.17	1.65
南非安格鲁黄金	AU	12.99	9.62	24.62	0.32	0.83	40.59	2.01
Goldcorp	GG	15.39	3.92	13.31	0.29	0.56	53.07	0.98
Kinross Gold	KGC	3.80	6.44	22.19	0.11	0.14	34.55	1.10
伊格尔矿业	AEM	46.62	3.78	11.25	0.63	0.95	74.00	2.35
Sibanye Gold	SBGL	10.56	8.98	51.87	1.46	2.28	7.23	2.39
美铝	AA	30.99	-7.90	10.36	-0.47	0.79	-65.94	0.81
Arconic Inc.	ARNC	25.90	-0.99	40.07	1.21	1.03	21.40	0.97
世纪铝业	CENX	11.64	-8.56	35.98	-0.79	-0.01	-14.73	1.08
凯撒铝业	KALU	77.02	-2.05	-0.24	4.8	5.13	16.05	1.68
嘉能可	GLEN.L	309.05	-4.01	11.43	0.12	0.24	2575.42	106.57
新星公司	NYR.BR	5.26	-3.91	-32.47	-9.46	-	-0.56	0.73
泰克资源	TECK	22.00	-7.68	9.84	1.27	3.8	17.32	1.03
SQM	SQM	36.99	1.34	29.11	1.18	1.44	31.35	4.26
Albemarle Corporation	ALB	103.62	-2.27	20.75	3.55	4.05	29.19	3.53
FMC Corporation	FMC	72.56	-0.60	28.63	2.82	3.31	25.73	4.66
莱纳斯公司	LYC.AX	0.09	-4.35	20.55	0.01	0.01	8.80	293.33