20230205-南华期货-南华棉花棉纱周报_需求恢复有待验证_24页_2mb

南华棉花棉纱周报20230205：需求恢复有待验证

核心内容

本周南华棉花棉纱周报指出，棉花市场在强预期下冲高，但受弱现实拖累回落。国内和国际棉花市场均表现出供应充足、需求恢复缓慢的特点，市场参与者对节后需求回暖持谨慎乐观态度。

主要观点

• 国内棉花市场：

  • 新疆地区皮棉加工总量已超过500万吨，供应充裕。
  • 下游工厂逐渐复工，但新增订单有限，元宵节后或有所回暖。
  • 郑棉期货价格在15000附近震荡，现货价格随期价上涨，棉企销售积极性较好，但纺企仍持观望态度。
  • 1-5价差维持稳定，5-9价差有所下降，需关注后续市场变化。
  • 中国储备棉轮入政策第一批次成交率较低，仅17.25%，等待第二批启动。

• 国际棉花市场：

  • 美棉出口签约量有所改善，但整体仍处于恢复阶段。
  • 美国服装及服装配饰零售额同比增长2.93%，但服装及服装面料库存仍较高。
  • 巴西新棉播种进度达64.4%，作物生长良好，但出口量同比大幅下降。
  • 巴基斯坦进口棉花量同比上升，但出口棉纱和棉布量下降，部分纺织企业订单减少。
  • 孟加拉棉花进口量下降，棉纱产能受限，影响市场供应。

关键信息

国内市场

• 供应：2023年1月16日-1月29日，新疆出疆棉公路运输量总计3.38万吨，环比和同比均下降。
• 库存：2022年12月，我国棉纱进口量为7.62万吨，同比下降45.60%；棉布出口量为4.57亿米，同比下降29.18%。
• 价格：郑棉1月合约收盘价15385元/吨，周涨幅1.72%；棉纱现货价格24924元/吨，周涨幅3.85%。
• 价差：内外棉价差持续倒挂，郑棉1-5价差为280，5-9价差为-115，9-1价差为-165。

国际市场

• 美国：
  • 2022年12月，服装及服装配饰零售额同比增长2.93%，但服装及服装面料库存同比增长56.63%。
  • 美棉出口签约量改善，但新年度陆地棉签约量仅为4581吨。
• 巴西：
  • 新棉播种进度达64.4%，但1月出口量同比减少60.8%。
• 巴基斯坦：
  • 12月进口棉花9.2万吨，环比和同比均上升；棉纱出口量为0，但纺织面料出口有所增加。
• 孟加拉：
  • 2022-23财年7-12月，部分纺织企业订单同比下降25%以上，进口原棉信用开证额下降41.64%。

风险提示

• 全球经济环境：可能影响棉花及棉纱的需求。
• 国内外下游订单情况：需求恢复情况将直接影响棉价走势。

策略建议

• 短期策略：市场对需求恢复抱有较强期待，但实际订单尚未明显增加，建议等待回调后逢低建立多单。
• 中长期策略：关注元宵节后下游实际订单情况，以及春夏季订单的集中下放。

替代品与市场趋势

• 涤纶、粘胶：价格走势与棉花相关，替代品需求变化对棉花市场有一定影响。
• 纱厂负荷：下游工厂开机率回升，但部分企业仍需待元宵节后全面开工。
• 终端消费：轻纺城坯布成交量有所回升，但整体仍处于恢复初期。

总结

综上所述，当前棉花市场在强预期下有所上涨，但实际需求恢复仍需时间验证。国内供应充裕，但下游订单有限，需关注节后市场变化。国际方面，美棉出口有所好转，但整体需求仍疲软，其他主要产棉国如巴西、巴基斯坦、孟加拉等市场表现各异，需综合分析。市场策略上，建议投资者关注回调机会，同时留意全球经济环境和下游订单恢复情况。