20131014-中投证券_香港_-宏观策略周报_内地再现通胀威胁总理__推销_中国高铁_12页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告由分析师郭冰樺撰写，内容主要涉及美国债务危机、内地经济复苏、港股及A股走势、行业分析与投资建议。重点分析了全球经济形势、市场动态、政策影响及具体行业数据，为投资者提供参考。

主要观点

美国债务危机：美国政府关门事件持续，但预计在10月17日前国会将出台解决方案。虽然短期对美国经济有负面影响，但长期影响有限。市场对QE缩减规模的预期有所下降，对全球股市形成支撑。
内地经济复苏：9月CPI同比上涨3.1%，显示通胀压力再现。经济政策将更注重结构调整，经济增长可能在三中全会前后出现放缓。短期内政策方向不变，利好预期仍存。
港股展望：恒指受美国债务谈判影响，预计本周下半周走势将明显受其影响。三中全会召开前，港股将继续震荡向上。建议关注中国铁建和中国南车，因泰国高铁项目可能带来海外订单。
A股展望：内地股市上涨，受政策利好和制造业PMI改善推动。三中全会前A股上涨动力仍存，但为强弩之末，会议后走势将取决于政策结果。
行业信息：重点关注高铁、房地产、能源、有色金属等板块。中国高铁技术有望在东南亚市场获得突破，泰国首条高铁项目可能由中资企业承建，带动相关企业受益。

关键信息

美国市场

美国政府关门已持续11天，两党尚未达成协议，债务违约风险依然存在。
美国股市（道指、标普500）因谈判进展上涨。
美国债务上限谈判是本周市场焦点，解决方案将影响全球股市走势。

内地市场

9月CPI同比上涨3.1%，食品价格涨幅最大，居住价格次之。
内地经济政策将维持中性偏松，房地产投资调控有所缓和。
三中全会召开前，政策方向将保持稳定，利好预期持续。

港股市场

恒指受美国债务谈判影响，走势震荡向上。
内地宏观政策不变，利好预期支撑港股。
建议关注高铁板块，特别是中国铁建（1186）与中国南车（1766）。

行业数据

高铁：中国总理李克强在泰国“推销”中国高铁，有望赢得海外订单，尤其是泰国首条高铁项目。
房地产：内地及香港房地产市场活跃，但部分城市成交量变化较大，需关注政策影响。
能源：原油及煤炭价格波动，但整体维持稳定，市场预期良好。
有色金属：铜、铝、铅、锌等价格有涨跌，黄金价格下跌。
其他行业：水泥、消费零售、汽车、医药、博彩等行业数据与估值信息详列。

附表数据

附表1：本周重要数据

日期	國家	指數	期間	預測值	前值
10/14	中國	CH同比	九月	2.80%	2.60%
10/14	中國	PHI同比	九月	-1.40%	-1.60%
10/14	中國	外汇储备	九月	$3520.0B	$3500.0B
10/14	中國	新人民币贷款	九月	675.0B	711.3B
10/14	中國	Money Supply M YoY	九月	9.20%	9.30%
10/14	中國	货币供应M同比	九月	14.20%	14.70%
10/14	中國	社会融资人民币	九月	1350.0B	1570.0B
10/14	欧元區	工业产值经季调月环比	八月	0.80%	-1.50%
10/14	欧元區	工业产值工作日调整同比	八月	-2.50%	-2.10%
10/14	中國	外国直接投资同比	九月	5.70%	0.60%
10/15	美國	纽约州制造业调查指数	十月	7	6
10/15	美國	建筑开支月环比	八月	0.40%	0.60%
10/15	美國	进口价格指数月环比	九月	0.20%	0.00%
10/15	美國	进口价格指数同比	九月	-1.00%	-0.40%
10/15	美國	批发库存月环比	八月	0.30%	0.10%
10/15	美國	非农私企就业人数增减	九月	183K	152K
10/15	美國	非农就业人数增减	九月	180K	169K
10/15	美國	生产者价格指数月环比	九月	0.20%	0.30%
10/15	美國	PPI（除食品与能源）同比	九月	1.20%	1.10%
10/15	美國	PPI同比	九月	0.60%	1.40%
10/15	美國	零售销售月环比	九月	0.00%	0.20%
10/15	美國	贸易余额	八月	-839.5B	-839.1B
10/15	美國	失业率	九月	7.30%	7.30%
10/15	美國	PPI（除食品与能源）月环比	九月	0.10%	0.00%
10/15	美國	家庭调查就业变动	九月	--	-115
10/15	美國	就业不足率	九月	--	13.70%
10/15	美國	制造业就业人数增减	九月	5K	14K
10/15	美國	预算月报	九月	$65.0B	$75.2B
10/15	美國	JOBS职位空缺	八月	3765	3688
10/16	欧元區	CH月环比	九月	0.50%	0.10%
10/16	欧元區	CH同比	九月終值	1.10%	1.10%
10/16	欧元區	贸易余额（经季调）	八月	11.5B	11.1B
10/16	欧元區	贸易余额（未经季调）	八月	10.0B	18.2B
10/16	欧元區	核心CPI同比	九月終值	1.00%	1.00%
10/16	美國	MBA抵押贷款申请指数	十月	--	1.30%
10/16	美國	NAHB住宅市场指数	十月	57	58
10/17	欧元區	欧洲央行经常项目经季调	八月	--	16.9B
10/17	欧元區	常见账户（未经季调）	八月	--	26.6B
10/17	欧元區	建设产值月环比	八月	--	0.30%
10/17	欧元區	建筑产值同比	八月	--	-1.20%
10/17	美國	首次失业人数	十月	335K	374K
10/17	美國	持续领取失业救济人数	十月	2915K	2905K
10/17	美國	CH月环比	九月	0.20%	0.10%
10/17	美國	CH（除食品和能源）同比	九月	1.80%	1.80%
10/17	美國	CH同比	九月	1.20%	1.50%
10/17	美國	CH核心指数经季调	九月	235	234
10/17	美國	CH（除食品与能源）月环比	九月	0.20%	0.10%
10/17	美國	CH指数（未经季调）	九月	234	234
10/17	美國	建设许可月环比	九月	1.00%	-3.80%
10/17	美國	新宅开工月环比	九月	2.10%	0.90%
10/17	美國	建筑许可	九月	935K	918K
10/17	美國	新宅开工指数	九月	910K	891K
10/18	中國	GIP年迄今同比	第三季	7.70%	7.60%
10/18	中國	GIP同比	第三季	7.80%	7.50%
10/18	中國	GIP经季调月环比	第三季	2.10%	1.70%
10/18	中國	工业生产年迄今(同比)	九月	9.60%	9.50%
10/18	中國	工业产值同比	九月	10.20%	10.40%

附表2：重点行业数据

日期	行業	公司	股份編號	市值(百萬美元)	市盈率(x)	市帳率(x)	股息率(%)	股本回報率(%)
10-11	中資金融	建設銀行	939 HK	1,505	5.2	1.28	3.75	20.67
10-11	中資金融	工商銀行	1398 HK	1,777	5.5	1.05	5.8	21.42
10-11	中資金融	農業銀行	1288 HK	1,048	5.4	1.05	5.9	20.17
10-11	中資金融	中国银行	3988 HK	1,004	5.2	2.48	6.2	16.90
10-11	中資金融	招商銀行	3968 HK	351	5.3	1.18	5.0	21.20
10-11	中資金融	民生銀行	1988 HK	327	4.7	1.45	4.1	23.15
10-11	中資金融	中国人寿	2628 HK	525	13.7	1.05	1.9	11.97
10-11	中資金融	平安保險	2318 HK	406	11.1	1.28	1.2	15.55
10-11	中資金融	人保集團	2328 HK	141	9.5	1.05	2.9	22.19
10-11	中資金融	中信證券	6030 HK	171	20.9	2.18	1.6	6.13
10-11	中資金融	海通證券	6837 HK	142	17.1	2.18	1.7	7.24
10-11	內房	中国海外	688 HK	199	8.6	1.28	1.9	20.72
10-11	內房	华润置地	1109 HK	136	12.1	1.05	1.8	13.07
10-11	內房	恒大地產	3333 HK	59	4.6	1.05	0.9	19.22
10-11	內房	龙湖地产	960 HK	73	7.9	1.05	1.6	18.59
10-11	內房	世茂房地产	813 HK	70	6.9	1.05	1.3	16.73
10-11	香港房地產	长江实业	1 HK	287	9.6	1.67	0.8	7.92
10-11	香港房地產	新鸿基地产	16 HK	278	13.9	1.67	3.2	5.75
10-11	香港房地產	恒基地產	12 HK	126	14.5	1.67	2.3	3.75
10-11	香港房地產	新世界發展	17 HK	71	10.4	1.67	3.7	5.12
10-11	電訊	中国移动	941 HK	1,711	10.8	1.28	4.1	16.81
10-11	電訊	中国电信	728 HK	320	11.7	1.28	2.6	6.73
10-11	電訊	中国联通	762 HK	298	15.6	1.28	1.7	5.04
10-11	電訊	中兴通讯	763 HK	74	17.9	1.28	1.0	8.26
10-11	石油石化	中海油	883 HK	707	8.4	1.28	3.2	18.70
10-11	石油石化	中石油	857 HK	1,806	9.3	2.48	4.5	11.24
10-11	石油石化	中石化	386 HK	672	7.4	2.18	4.6	12.79
10-11	燃氣	昆仑能源	135 HK	96	11.6	1.45	1.9	15.52
10-11	燃氣	华润燃气	1193 HK	46	17.5	1.45	3.4	16.65
10-11	燃氣	新奥能源	2688 HK	49	17.7	1.45	3.8	18.74
10-11	資源	中国铝业	2600 HK	66	#N/A N/A	3.1	0.0	-8.36
10-11	資源	江西铜业	358 HK	63	12.5	1.45	2.4	6.82
10-11	資源	鞍钢股份	347 HK	29	23.9	1.45	0.6	1.99
10-11	資源	中国神华	1088 HK	430	8.2	1.45	4.7	16.53
10-11	資源	兖州煤業	1171 HK	55	16.9	1.45	0.7	1.5
10-11	資源	中煤能源	1898 HK	83	9.0	1.45	3.4	6.41
10-11	資源	紫金矿业	2899 HK	63	13.0	1.45	1.0	9.27
10-11	水泥	安徽海螺	914 HK	113	11.4	2.0	0.6	15.80
10-11	水泥	中国建材	3323 HK	42	5.3	0.9	1.2	15.49
10-11	水泥	华润水泥	1313 HK	35	10.3	1.4	1.5	12.34
10-11	水泥	山水水泥	691 HK	9	5.8	0.8	5.1	12.04
10-11	消费零售	百丽国际	1880 HK	96	15.4	3.0	1.8	18.46
10-11	消费零售	金鹰商贸	3308 HK	23	13.6	3.0	2.0	21.52
10-11	消费零售	银泰百货	1833 HK	16	10.7	1.6	3.2	13.67
10-11	消费零售	联华超市	980 HK	7	13.8	1.4	2.6	10.12
10-11	消费零售	物美商业	1025 HK	19	19.9	3.9	1.9	17.26
10-11	消费零售	国美电器	493 HK	18	15.6	1.2	1.1	3.75
10-11	汽车	比亚迪	1211 HK	107	49.9	3.1	0.0	4.03
10-11	汽车	东风集团	489 HK	95	7.1	1.2	1.9	17.17
10-11	汽车	长城汽车	2333 HK	179	11.6	4.0	2.0	31.09
10-11	汽车	广汽集团	2238 HK	64	11.6	1.3	1.7	7.94
10-11	汽车	华晨中国	1114 HK	62	12.0	3.7	1.1	28.42
10-11	醫藥	国药控股	1099 HK	55	15.0	1.9	1.6	12.68
10-11	醫藥	上海医药	2607 HK	51	12.6	1.2	1.6	9.10
10-11	醫藥	广州药业	874 HK	60	25.1	4.8	0.3	16.92
10-11	醫藥	威高股份	1066 HK	34	20.8	2.7	1.1	10.90
10-11	醫藥	四环医药	460 HK	30	17.1	3.0	2.1	15.63
10-11	醫藥	中国生物制药	1177 HK	26	19.1	4.5	1.9	23.29
10-11	食品及個人護理	雨润食品	1068 HK	10	49.3	0.6	0.1	-0.64
10-11	食品及個人護理	康师傅	322 HK	110	26.5	5.1	1.4	15.79
10-11	食品及個人護理	旺旺	151 HK	157	25.9	10.4	2.0	37.83
10-11	食品及個人護理	蒙牛乳业	2319 HK	65	23.9	3.6	0.7	11.95
10-11	食品及個人護理	恒安国际	1044 HK	113	23.9	7.3	2.1	26.40
10-11	食品及個人護理	維達	3331 HK	11	17.0	2.4	1.4	12.65
10-11	澳門博彩	澳博控股	880 HK	125	15.2	5.6	4.5	35.50
10-11	澳門博彩	銀河娛樂	27 HK	241	20.7	7.8	0.0	35.55
10-11	澳門博彩	金沙中国	1928 HK	414	25.4	8.7	2.9	35.03
10-11	澳門博彩	永利澳门	1128 HK	147	19.1	15.4	4.0	75.16
10-11	澳門博彩	美高梅	2282 HK	104	17.6	15.1	3.4	78.45