20170324-长城证券-3月中观经济观察_供给侧改革见效煤炭价格高企_进入建造旺季水泥增速提升_18页_1mb

中观经济观察总结

核心内容

本报告分析了2017年3月中国中观经济的运行情况，从上游能源、中游行业到下游消费领域，全面梳理了各行业的发展态势及影响因素，重点包括美联储加息、房地产调控、煤炭与水泥价格走势、车市与家电市场表现等。整体来看，经济保持平稳增长，部分行业出现回暖迹象，同时结构性调整仍在持续。

主要观点

上游能源价格强势

• 美元指数回落：美联储3月加息靴子落地后，美元指数有所回落，人民币汇率保持稳定，预计上半年维持在7上方。
• 国际原油价格下跌：国际原油价格跌至年内新低，但受产油国减产协议影响，油价下跌趋势有所放缓。
• 有色金属价格小幅上涨：加息预期落地后，3月LME有色价格整体上涨，铜、铝、镍等品种涨幅显著。
• 煤炭价格高位企稳：3月煤炭价格指数基本平稳，环渤海动力煤价格指数小幅上涨，电企预期煤价将高位维持。
• 社会用电量增长显著：2月全社会用电量同比增长17.2%，第二产业用电增长较快，反映工业活动有所恢复。

中游行业有所回暖

• BDI指数持续上升：3月BDI指数连续13周上涨，反映国际货运市场回暖。
• CCFI指数下滑趋缓：中国出口集装箱运价指数继续下滑，但跌幅收窄，显示出口压力有所缓解。
• 铁矿石价格稳定：铁矿石市场供需关系基本平衡，价格保持稳定。
• 钢材市场稳中趋弱：尽管部分品种价格微涨，但整体市场仍偏弱，需求恢复有限。
• 水泥价格明显提升：水泥价格指数周环比上涨2.03%，主要因基建投资加快和房地产需求回暖。

下游结构调整

• 猪肉价格小幅下跌：生猪存栏和能繁母猪数量环比下降，导致猪肉价格小幅下跌，但食品价格总体稳定。
• 家电销量增速回落：1月家电销量小幅增长，但增速较上月有所下降。
• 车市逐步回暖：新能源汽车销量在2月回升，3月政策支持下有望进一步增长。
• 纺织行业景气度下降：柯桥纺织指数环比下跌，显示下游市场需求不足，但生产端有所回暖。
• 中药价格上涨，维生素价格分化：中药价格整体上涨，维生素价格则出现涨跌分化，部分品种长期供过于求导致价格下跌。

关键信息

重要数据与趋势

• 美联储加息：3月15日加息25个基点，联邦基金利率升至0.75%~1%。
• 水泥价格指数：3月17日，CEMPI指数为103.82，周环比上涨2.03%。
• 房地产市场：30个大中城市1月成交量为123853套，同比大幅下降36.71%。
• 工程机械销售：1-2月挖掘机销量同比增长188.9%，显示行业景气度提升。
• 用电量与煤炭需求：2月全社会用电量增长17.2%，六大发电集团日均耗煤量同比增加。

政策与市场动态

• 房地产调控加强：政府对房地产市场调控力度加大，部分城市查处哄抬房价行为。
• 新能源汽车政策支持：工信部发布第二批新能源汽车推荐目录，预计带动产销恢复。
• 经济结构性调整：部分行业如纺织、家电面临销售不足，但生产端仍保持增长。

行业展望

• 煤炭与水泥：煤价有望高位企稳，水泥价格将继续上涨。
• 房地产：政府调控下，房价高位缩量，未来下跌风险逐步释放。
• 汽车行业：车市逐步回暖，新能源汽车销量有望回升。
• 医药行业：中药价格上涨，医药行业整体继续看好。

图表说明

报告附有30余张图表，涵盖美元指数、原油价格、LME有色价格、煤炭价格指数、BDI与CCFI指数、钢材价格、水泥价格、房地产成交量与价格、工程机械销量、食品价格、维生素价格、中药材价格等，为分析提供了详实的数据支持。