20160624-长城证券-6月中观行业经济追踪_英国黑天鹅脱欧_煤炭改革初见成效_16页_1mb

中观行业经济追踪总结（2016年6月）

核心内容概述

2016年6月，中观行业经济数据表明，整体经济继续呈现低位震荡态势。部分行业景气度有所回升，但多数行业仍表现一般。投资拉动的产业增长显著，供给侧改革初见成效，新能源和供应链发展良好。

主要观点

• 上游行业：受英国脱欧黑天鹅事件影响，美元指数大幅上涨，人民币相应贬值。石油价格相对强势，而大宗商品价格出现波动。煤炭价格因供给侧改革和夏季需求回暖而上涨。
• 中游行业：国际航运和铁矿石价格走低，房地产和基建投资继续增长，但水泥需求因夏季淡季而下滑。工程机械销售有所回暖，智能化趋势明显。房地产市场向二线城市转移。
• 下游行业：猪肉价格高位回落，食品价格整体下行。家电行业分化严重，彩电和洗衣机表现较好。汽车市场持续增长，新能源汽车发展迅速。纺织行业景气度回升，供应链金融发展日趋成熟。

关键信息

上游行业

1. 美元与人民币：

   • 美联储6月不加息，符合预期，人民币超跌反弹。
   • 英国脱欧后，美元指数上涨，人民币贬值压力加大。

2. 石油价格：

   • 美国6月不加息，油价保持高位震荡。
   • 截至6月22日，WTI和布油价格分别在49.13美元/桶和49.88美元/桶。

3. 有色金属价格：

   • LME金属价格震荡加剧，铜、铝价格有所反弹，镍价格波动较大。
   • 脱欧事件后，LME金属价格大幅下跌。

4. 煤炭价格：

   • 煤炭价格回暖，动力煤价格上涨。
   • 夏季储煤需求推动煤价上涨，部分区域出现断货现象。
   • 国家和地方政策密集出台，供给侧改革逐步推进。

5. 用电需求：

   • 5月全社会用电量同比上升2.05%，6月发电集团日均耗煤量上升。
   • 预计7月因季节因素，发电量将进一步增加。

中游行业

1. 国际航运：

   • BDI指数持续走低，CCFI指数保持稳定。
   • 欧洲经济复苏缓慢，中国航运贸易相对稳定。

2. 铁矿石与钢材价格：

   • 铁矿石价格回落，钢材价格走软。
   • 钢铁行业与国企改革结合更为紧密。

3. 水泥市场：

   • 水泥价格指数持续下滑，需求疲软。
   • 区域市场表现分化，华东和西南地区价格走弱。

4. 房地产市场：

   • 5月房地产开发投资增速略低于上月，但基建投资保持高位。
   • 房地产销售进入淡季，成交量回落，但二三线城市增长明显。
   • 房地产调控政策逐步收紧，打击过热初见成效。

5. 工程机械：

   • 销售回暖，智能化趋势明显。
   • 中国将智能制造作为制造业发展主攻方向，相关政策有望持续出台。

下游行业

1. 猪肉与食品价格：

   • 猪肉价格高位回落，猪粮比下降。
   • 生猪存栏和能繁母猪存栏处于近年低位，行业产能收缩。

2. 家电行业：

   • 行业分化严重，彩电和洗衣机产量增长，电冰箱产量下降。
   • 市场需求出现结构性变化。

3. 汽车市场：

   • 乘用车产量和销量持续增长，新能源汽车发展较好。
   • 特斯拉收购SolarCity，进一步整合资源。

4. 纺织行业：

   • 柯桥纺织指数持续增长，行业景气度回升。
   • 企业开始注重供应链整合，行业集中度提升。

5. 供应链金融：

   • 京东收购一号店，推动供应链金融发展。
   • 供应链金融被视为提升供应链整体运营能力的重要手段。

图表目录（关键数据）

• 图1：美元指数（分时）
• 图2：美元兑人民币
• 图3：WTI与BRENT价差（日）
• 图4：LME有色价格比前一日变动（%）
• 图5：LME有色3个月期货价格（美元/吨）
• 图6：中国煤炭价格指数
• 图7：秦皇岛港库存
• 图8：全社会用电量（万千瓦时/月）
• 图9：六大发电集团日均耗煤量（万吨）
• 图10：BDI（日）
• 图11：CCFI（周）
• 图12：铁矿石价格指数（周）
• 图13：全国钢材主要产品均价（月）
• 图14：全国钢材主要产品均价比上月变动（%）
• 图15：中国水泥价格指数（日）
• 图16：房地产开发投资增速（%）
• 图17：房屋新开工面积（月）
• 图18：基建投资完成增速（月）
• 图19：百城住宅价格指数（月）
• 图20：30个大中城市成交量（套）
• 图21：主要工程机械增速（%）
• 图22：主要食品价格变动
• 图23：猪粮比（月）
• 图24：生猪存栏微降（月）
• 图25：能繁母猪处于近年低位（月）
• 图26：家电行业主要产品产量一览
• 图27：乘用车产销量（月）
• 图28：乘用车销量同比增速（月）
• 图29：柯桥纺织指数（月）
• 图30：信息技术指数（日）

研究员介绍

• 汪毅：金融学硕士，6年证券研究经验，长城证券首席宏观研究员。
• 钱思韵：英国利兹大学经济学硕士，长城证券宏观策略研究员。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系方式

长城证券销售交易部

• 深圳联系人：

  • 刘璇：0755-83516231，18938029743，liux@cgws.com
  • 李双红：0755-83699629，18017465727，lishuanghong@cgws.com
  • 黄永泉：0755-83699629，13544440001，huangyq@cgws.com
  • 李小音：0755-83516187，18562591899，lixiaoyin@cgws.com
  • 吴林蔓：075583515203，13418560821，wulinman@cgws.com

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  • 赵东：010-88366060-8730，13701166983，zhaodong@cgws.com
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  • 李珊珊：010-88366060-1133，18616891195，liss@cgws.com
  • 申涛：010-88366060-8777，15801188620，shentao@cgws.com
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