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輝立證券集團 - LHBANK 摘要

核心内容

LHBANK 是輝立金融集團（LH Financial Group）旗下的主要子公司，专注于银行和证券业务。辉立證券集团与台湾最大私營銀行 CTBC 的合作预计将在多个方面带来积极影响，包括增加资本充足率、提升业务多样性以及增强竞争力。

主要观点

• 合作带来的好处：与 CTBC 的合作将使 LHBANK 获得更多国际客户资源，并提升其在贸易金融、数字银行和财富管理领域的服务能力。
• 贷款增长目标：2018 年 LHBANK 预计贷款增长为 10-15%，重点仍放在企业贷款上，目前企业贷款占贷款组合的 69%。
• 不良贷款管理：LHBANK 的不良贷款率仅为 1.9%，低于行业平均水平，管理层对其当前的贷款损失准备金水平表示满意，认为无需增加。
• 盈利预期：2018 年净利润预计为 32 亿泰铢，同比增长 21.1%。
• 估值信息：当前市盈率（P/E）为 10.3 倍，市净率（P/B）为 1.2 倍，目标价为 1.84 泰铢。

关键信息

业务结构

• LHBANK 持有 Land and Houses Bank 99.99% 的股份及 Land and Houses Securities 99.79% 的股份。
• LHBANK 主要业务包括贷款、证券、财富管理等。

财务数据（截至 FY17）

• 营业收入：6493 亿泰铢
• 净利润：2603 亿泰铢
• 每股收益（EPS）：0.12 泰铢
• 每股净资产（BVPS）：1.82 泰铢
• 市盈率（P/E）：13.8 倍
• 市净率（P/B）：0.9 倍
• 股息收益率：2.0%

2018 年预期财务数据

• 营业收入：7783 亿泰铢
• 净利润：3153 亿泰铢
• 每股收益（EPS）：0.15 泰铢
• 每股净资产（BVPS）：1.95 泰铢
• 市盈率（P/E）：11.4 倍
• 市净率（P/B）：0.9 倍
• 股息收益率：2.4%

资产负债表

• 总资产：259,452 亿泰铢
• 总负债：218,140 亿泰铢
• 股东权益：41,311 亿泰铢

财务比率

• 净息差（NIM）：2.24%
• 不良贷款率（NPL）：1.65%
• 资产回报率（ROA）：1.28%
• 股本回报率（ROE）：7.90%
• 贷款/存款比率：102.81%
• 债务/权益比率：6.28%

评级与目标价

• 评级：ACCUMULATE（维持）
• 目标价：1.84 泰铢
• 价格表现：过去三个月跌幅为 3%，过去一年跌幅为 29%

公司治理

• 参与泰国反腐败计划（Thai CAC）：LHBANK 参与了泰国私营部门反腐败集体行动联盟，表明其在治理方面有积极表现。

主要股东

• Land and Houses Plc.：34.0%
• Quality Houses Plc.：21.3%
• Miss Piangjai Hanpanich：16.2%

总结

辉立證券集团与 CTBC 的合作预计将显著提升 LHBANK 的业务能力和市场竞争力。合作不仅有助于增加资本，还将在贸易金融、数字银行和财富管理等领域带来新的增长机会。LHBANK 的贷款增长目标设定在 10-15%，其中企业贷款仍为最大组成部分。公司目前的不良贷款率和贷款损失准备金水平均低于行业平均，显示其在风险管理方面表现良好。尽管过去一年的股价有所下跌，但公司仍维持 ACCUMULATE 评级，并设定了 1.84 泰铢的目标价。LHBANK 的财务状况稳健，股东权益和资产回报率均有所提升，显示出良好的增长潜力。