20150817-华融证券-基础化工行业_周报-化肥增值税复征；粘胶短纤继续温和上涨_19页_1mb

基础化工行业周报（2015.8.10-2015.8.17）总结

核心内容

本周基础化工行业整体表现强劲，中信基础化工指数上涨 $8.2%$，强于沪深300指数（上涨 $4.26%$）。23个三级子行业中，21个跑赢沪深300指数，仅有机硅子行业下跌。个股方面，双象股份、渝三峡A、新乡化纤、巨化股份和银禧科技涨幅居前，雪峰科技、回天新材、金正大、三聚环保和道明光学跌幅居后。

主要观点

• 化肥行业政策变化：自2015年9月1日起，化肥恢复征收增值税，税率统一为 $13%$，原有免税和先征后返政策停止执行。此举旨在解决政策执行中的重复征税和不统一问题，推动化肥行业市场化发展。
• 石化行业规划：石化行业“十三五”规划初稿已成形，将严控总量、化解过剩产能，重点发展化工新能源、化工新材料、高端石化和传统化工产业升级。
• 土壤修复与微生物肥料：微生物肥料或将成为土壤生态修复的重要手段，有助于缓解土壤污染问题。
• 涂料行业新常态：在经济下行压力下，涂料行业将采取跨界合作策略，以应对成本压力和市场挑战。
• 公司动态：六国化工半年报显示公司扭亏，新洋丰控股股东增持股份达 $1%$，安诺其中标环保项目，显示其在工业污水处理领域的竞争力。

关键信息

行业动态

• 化肥增值税复征政策自2015年9月1日起实施。
• 石化行业“十三五”规划初稿形成，强调产能控制与产业升级。
• 微生物肥料在土壤修复中具有重要地位。
• 涂料行业面临经济下行压力，正通过跨界合作增强抗风险能力。

公司动态

• 六国化工：2015年1-6月实现净利润5473万元，扭亏为盈，主要得益于产品结构调整。
• 新洋丰：控股股东增持股份达 $1%$，显示对公司未来发展的信心。
• 安诺其：中标蓬莱市北沟工业区污水处理项目，拓展业绩增长点。

主要产品价格变化

• 涨幅前五产品：丙酮（+6.17%）、顺丁橡胶（+3.52%）、环氧丙烷（+3.41%）、甲醇（+3.12%）、氯化铵（+2.94%）。
• 跌幅前五产品：丁二烯（-2.94%）、己二酸（-2.04%）、炭黑（-1.82%）、TDI（-1.70%）、硫磺（-1.64%）。
• 粘胶短纤：涨幅约 $1%$，全年累计上涨 $16%$，受成本支撑和下游需求改善影响，景气行情有望持续。

投资策略

• 化肥行业：短期利润可能受影响，但实际影响不大。长期看，行业定价将更市场化，利好具备渠道优势的复合肥生产企业。
• 其他子行业：民爆、国企改革、锂电池等子行业仍被看好。
• 重点关注：氟化工、无机盐、树脂、粘胶和涤纶等子行业表现较好，可重点关注相关个股。

风险提示

1. 政策风险：化肥增值税复征可能对行业利润产生影响。
2. 新产能建设风险：新产能建设若不达预期，可能影响行业发展。
3. 安全生产风险：化工行业存在较高的安全生产风险，需密切关注。

图表目录

• 图表1：中信化工三级子行业指数涨跌幅情况
• 图表2：本期涨跌幅前五个股情况
• 图表3：本期重点跟踪化工品涨跌幅前五情况
• 图表4-59：主要化工产品价格走势（如HDPE、PP、电石、纯碱、烧碱、PVC、液氮、盐酸、硫酸、浓硝酸、纯苯、甲苯、醋酸、丙酮、尿素、黄磷、磷酸、硫磺、磷酸二铵、磷酸一铵、氟化钾、复合肥、BDO、苯胺、环氧丙烷、PTMEG、聚合MDI、纯MDI、TDI、DMC、己二酸、PTA、PX、乙二醇、棉花、粘胶长丝、粘胶短纤、涤纶长丝、涤纶短纤、氨纶、锦纶、腈纶、天然橡胶、顺丁橡胶、钛精矿、钛白粉、炭黑、萤石、氢氟酸、R410a、氟化铵、硝酸铵等）

分析师信息

• 分析师：丁思德
• 执业证书号：S1490515070002
• 联系方式：电话 010-58566865，邮箱 dingside@hrsec.com.cn

投资评级定义

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