20170617-天风证券-化工行业研究周报_粘胶短纤企稳反弹_涤纶小幅上涨_18页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周基础化工板块整体上涨1.30%，涨幅位列所有板块第三，跑赢沪深300指数2.91个百分点。在环保和搬迁政策推动下，化工行业集中度提升，龙头公司受益，估值有望提升。重点推荐低估值龙头华鲁恒升、扬农化工和桐昆股份，以及聚碳酸酯进口替代标的江山化工、锂电隔膜明星组合星源材质和沧州明珠、电子化学品标的国瓷材料、OLED材料标的万润股份。

主要观点与关键信息

行情表现

• 板块表现：基础化工板块涨幅1.30%，跑赢沪深300指数2.91个百分点，涨幅排名第三。
• 子行业表现：
  • 其他化学原料上涨10.25%
  • 无机盐上涨4.38%
  • 磷化工及磷酸盐上涨3.56%
  • 纯碱上涨3.16%
  • 氟化工及制冷剂上涨3.14%
• 个股表现：
  • 涨幅前十：泸天化（26.4%）、当升科技（19.5%）、恒大高新（19.0%）、川金诺（18.9%）、硅宝科技（17.9%）
  • 跌幅前十：回天新材（-12.5%）、建新股份（-7.9%）、再升科技（-5.7%）、雷鸣科化（-5.4%）、百川股份（-5.0%）

重点化工产品价格监测

涨幅前十产品：

• 丙酮（10.34%）
• 苯胺（8.49%）
• 三氯甲烷（5.01%）
• MEG（4.14%）
• 丁二烯（3.95%）
• 丁苯橡胶（3.80%）
• EPS（3.58%）
• 二氯甲烷（3.49%）
• 粘胶短纤（3.42%）
• 天然橡胶（2.83%）

跌幅前十产品：

• 液氯（-11.44%）
• DMF（-5.68%）
• 裂解C9（-5.15%）
• 磷酸二铵（-4.95%）
• 丁酮（-4.59%）
• 苯酐（-4.44%）
• 双氧水（-2.85%）
• 纯MDI（-2.66%）
• 草甘膦（-2.52%）
• R32（-6.0%）

行业重点新闻

1. 中国化工收购先正达：全球最大农化并购案，提升中国在全球农化行业地位。
2. 农业抗旱工作部署：农业部推动抗旱措施，保障农业稳定。
3. 亚熔盐法清洁提钒：河钢集团与中科院合作，实现高效清洁生产。
4. 丁辛醇市场下行：行业需求疲软，开工率下降，库存压力上升。
5. 钛矿价格下调：攀西某大厂钛矿价格下调，可能影响钛白粉市场。
6. 苯乙烯反倾销调查：韩国货源受冲击，但中国市场影响微小。

投资建议

推荐标的

• 华鲁恒升：国内煤化工龙头，成本优势显著，业绩稳健增长，未来产能提升带来利润增长。
• 扬农化工：菊酯行业龙头，受益于价格上涨，市场占有率高。
• 桐昆股份：涤纶长丝龙头，产业链成本支撑，业绩弹性大。
• 江山化工：聚碳酸酯进口替代空间大，国内唯一掌握非光气法生产技术。
• 星源材质 & 沧州明珠：锂电隔膜行业景气持续，业绩增长确定性强。
• 国瓷材料：电子化学品成长前景广阔，陶瓷背板需求增长快。
• 万润股份：OLED有机发光材料龙头，受益于OLED在高端手机中的普及。

市场分析

• 环保与搬迁：推动行业集中度提升，利好龙头公司。
• 油价下跌：对化工产品价格形成压力，需关注成本变化。
• 需求复苏：2季度锂电材料需求明显回升，隔膜业务受益。
• 技术壁垒：聚碳酸酯、OLED材料等具有较高技术门槛，行业集中度高。

风险提示

• 油价下跌
• 重大安全事故
• 环保政策的不确定性

估值分析

• 基础化工板块：PB为3.10倍，PE为33.66倍
• 全部A股：PB为1.98倍，PE为18.29倍

总结

本周化工行业整体呈现涨跌分化，部分产品如丙酮、苯胺、丁苯橡胶等涨幅显著，而液氯、DMF、裂解C9等产品则下跌。环保和搬迁政策推动行业集中度提升，龙头公司受益。投资建议重点关注华鲁恒升、扬农化工、桐昆股份、江山化工、星源材质、沧州明珠、国瓷材料和万润股份等，同时需警惕油价下跌、重大安全事故及环保政策不确定性等风险。