20170624-天风证券-化工行业研究周报_丁二烯_聚合MDI涨幅明显__粘胶短纤继续小幅上探_18页_1mb

化工行业一周行情及投资分析总结

核心内容

本周基础化工板块整体上涨0.46%，涨幅排名第12位，而沪深300指数上涨2.96%。行业整体表现弱于大盘，主要得益于部分产品价格的上涨以及行业集中度提升的利好。

主要观点

• 行业集中度提升：环保和搬迁政策推动化工行业集中度提升，龙头公司有望受益，估值提升。
• 产品价格波动：部分化工产品价格显著上涨，如丁二烯（+15.19%）、聚合MDI（+9.65%）、萤石97干粉（+9.42%）等；而部分产品价格下跌，如液氯（-9.72%）、碳铵（-7.19%）、DMF（-6.84%）等。
• 投资建议：
  • 推荐低估值龙头：华鲁恒升、扬农化工、桐昆股份。
  • 推荐聚碳酸酯替代潜力股：江山化工。
  • 推荐超跌成长股：底部布局优质成长股。
  • 推荐锂电隔膜：星源材质和沧州明珠。
  • 电子化学品：推荐国瓷材料，关注陶瓷背板。
  • OLED材料：推荐万润股份，受益于行业快速增长。

关键信息

一、板块及个股行情

• 基础化工板块：本周上涨0.46%，跑输沪深300指数2.50个百分点。
• 涨幅前十个股：
  • 天茂集团：17.5%
  • 神剑股份：16.9%
  • 玲珑轮胎：10.3%
  • 盐湖股份：10.1%
  • 当升科技：9.8%
• 跌幅前十个股：
  • 世名科技：-26.1%
  • 兴化股份：-16.9%
  • 洪汇新材：-10.1%
  • 奥克股份：-8.6%
  • 红墙股份：-8.2%

二、重点化工产品价格监测

涨幅前八产品（单位：元/吨）

1. 丁二烯：9100元/吨（+15.19%）
2. 聚合MDI：23650元/吨（+9.65%）
3. 萤石97干粉：2357元/吨（+9.42%）
4. 电石：2600元/吨（+5.86%）
5. 二氯甲烷：2753元/吨（+4.20%）
6. 苯酐：6650元/吨（+3.10%）
7. 软泡聚醚：10217元/吨（+2.43%）
8. 环氧丙烷：9842元/吨（+2.34%）

跌幅前八产品（单位：元/吨）

1. 液氯：62.2元/吨（-9.72%）
2. 碳铵：594元/吨（-7.19%）
3. DMF：4891元/吨（-6.84%）
4. 醋酸：2682元/吨（-6.62%）
5. 丙烯酸丁酯：9550元/吨（-5.91%）
6. 丙烯酸：8300元/吨（-5.68%）
7. PBT：10700元/吨（-5.64%）
8. MEG：6602元/吨（-4.82%）

三、细分行业表现

化纤

• 粘胶短纤：15200元/吨（+0.7%），行业开工率84%
• 粘胶长丝120D：40000元/吨（不变）
• 氨纶40D：35000元/吨（-1.4%），行业开工率85%
• 华东PTA：4760元/吨（-1.0%），行业开工率67.06%
• 华东涤纶短丝：7550元/吨（-0.5%），行业开工率76%
• 华东涤纶POY：7765元/吨（+0.8%），行业开工率77%
• 华东腈纶：15300元/吨（不变），行业开工率89%

农化

• 华鲁恒升（小颗粒）尿素：1580元/吨（+0.6%），行业开工率53.48%
• 四川金河粉状55%一铵：1800元/吨（不变），行业开工率43.34%
• 西南工厂64%褐色二铵：2200元/吨（不变），行业开工率58.08%
• 青海盐湖95%氯化钾：2000元/吨（不变）
• 新疆罗布泊51%粉硫酸钾：2550元/吨（不变）
• 草甘膦：19500元/吨（不变）
• 纯吡啶：26500元/吨（不变），行业开工率75%

聚氨酯及塑料

• 华东纯MDI：22850元/吨（-0.7%）
• 华东聚合MDI：23650元/吨（+9.65%）
• 华东TDI：23225元/吨（-3.03%）
• 华东PTMEG：18900元/吨（不变）
• 华东环氧丙烷：9842元/吨（+2.34%）
• 华东GPPS：10600元/吨（-0.5%）

纯碱、氯碱

• 华东电石法PVC：5875元/吨（-0.8%）
• 华东乙烯法PVC：6350元/吨（-1.6%）
• 轻质纯碱：1615元/吨（不变）
• 重质纯碱：1700元/吨（不变）

橡胶

• 天然橡胶：12300元/吨（-1.2%）
• 丁苯橡胶：11400元/吨（-0.4%），行业开工率49%
• 顺丁橡胶：10600元/吨（-0.5%），行业开工率42%
• 炭黑：7600元/吨（不变）

钛白粉

• 攀钢钛业钛精矿：1500元/吨（-21.1%）
• 钛白粉：20200元/吨（不变），行业开工率69.80%

制冷剂

• R22：15800元/吨（-1.3%）
• R134a：30000元/吨（-3.2%）
• R125：75000元/吨（-3.85%）
• R32：25000元/吨（-3.85%）
• R410a：55000元/吨（-3.51%）

四、其他产品

• 有机硅：DMC报价20800元/吨（-0.5%）

五、行业重点新闻

• 中委炼油项目：中石油与委内瑞拉国家石油公司签署协议，推进揭阳2000万吨/年南海炼油项目。
• 神华榆林项目：神华榆林循环经济煤炭综合利用项目一阶段工程开工。
• 澳大利亚钾肥与中农合作：签署硫酸钾销售协议，预计第二阶段产能达30万吨。
• Certis收购LAM：美国生物农药公司Certis收购LAM公司，增强其生物杀虫剂产品线。

六、投资观点

• 环保与搬迁：推动行业集中度提升，龙头公司受益，估值有望提升。
• 推荐标的：
  • 华鲁恒升：国内煤化工龙头，成本优势显著，业绩稳健增长。
  • 扬农化工：菊酯龙头，受益于价格上涨，市场占有率高。
  • 桐昆股份：涤纶长丝龙头，产业链优势明显。
  • 江山化工：聚碳酸酯行业龙头，进口替代空间大。
  • 星源材质与沧州明珠：锂电隔膜行业景气持续，建议关注。
  • 国瓷材料：电子化学品领域，陶瓷背板需求增长。
  • 万润股份：OLED材料行业快速增长，公司提前布局。

七、风险提示

• 油价下跌
• 重大安全事故
• 环保政策不确定性

八、投资评级

• 行业评级：中性（维持评级）
• 股票评级：
  • 买入：预期相对收益20%以上
  • 增持：预期相对收益10%-20%
  • 持有：预期相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期相对收益-10%以下

九、分析师声明

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点反映个人看法。
• 报告不构成投资建议，客户应独立评估并咨询专业人士意见。

十、一般声明

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十一、特别声明

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