20210921-国金证券-电力设备与新能源行业研究_能耗双控同步实现开源节流_9月乘用车零售望回暖_5页_764kb

报告摘要

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本报告聚焦电力设备与新能源行业，对光伏、新能源车及燃料电池等细分领域进行分析，并给出投资建议。整体观点为“买入（维持评级）”，认为板块在经历阶段性调整后有望重拾升势。

主要观点

1. 电力设备与新能源行业趋势

能耗双控政策：发改委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，虽表面为“节流”，但通过“超指标消纳绿电豁免能耗考核”及“国家预留指标支持可再生能源发展”等条款，间接利好可再生能源发电行业，推动“开源节流”并行。
光伏装机：8月新增装机4.11GW，环比小幅回落但同比增长接近翻倍，显示国内需求韧性。全年新增光伏并网装机预计为55-60GW，未来更乐观。
产业链价格：近期产业链价格密集上涨，但光伏产品价格更多是终端需求承受力的“果”，而非“因”，供需负反馈自平衡机制有效，装机需求不会受到明显影响。
光伏板块配置：多方面“利空冲击”已消化完毕，板块有望筑底回升，建议坚定配置各环节龙头。

2. 新能源车市场回暖

9月零售预期：国内乘用车零售销量预计环比增长9%，显示市场逐步恢复。
10-20万价格带车型：小鹏P5、零跑C11等车型陆续上市，凭借性价比优势开始冲击传统燃油车市场，提升新能源车渗透率。
配置建议：新能源车板块受上游涨价及缺芯影响，基本面受限，建议在价格回落时布局强壁垒电池/材料龙头及受益电动/智能化的零部件和整车企业。

3. 燃料电池行业进展

8月装机数据：燃料电池系统装车量6985kW，同比增长15%；整车销量77辆，同比下降29%。
功率提升：单车平均功率提升至90kW，同比增加62%，显示大功率化趋势。
示范城市落地：北京、上海、广东、山东等重点区域燃料电池推广计划陆续公布，预计四年间全国燃料电池产销达10万辆，系统市场规模年均超150亿元。
配置建议：燃料电池示范城市及补贴落地，将推动商用车规模放量，建议关注龙头企业业绩兑现机会。

关键信息

本周重要事件

发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》
能源局发布1-8月电力工业数据及8月户用光伏新增装机情况
内蒙库布其2GW光伏治沙项目招标，要求配15%×2h储能
光伏胶膜大幅提价
分布式整县开发试点名单公布
小鹏P5上市，补贴后售价15.79-22.39万元
零跑C11将于10月开始交付
河北省风光发电保障性并网项目中涉及氢能
黄埔区牵头起草《广州市燃料电池汽车推广应用方案》，计划四年推广氢燃料电池汽车1万辆

推荐组合

新能源：隆基股份、金晶科技、阳光电源、通威股份、大全新能源（A/美）、晶澳科技、新特能源、亚玛顿、福斯特、海优新材、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、信义储电、晶科能源、晶盛机电、中环股份
电车：宁德时代、亿华通、恩捷股份、天赐材料、中伟股份、当升科技、福耀玻璃、亿纬锂能、嘉元科技、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、吉利汽车、长城汽车、比亚迪、合兴股份、星宇股份、华域汽车、鸿泉物联

风险提示

政策调整或执行效果低于预期
产业链价格竞争激烈程度超预期

投资评级说明

买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上
增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%
中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上

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