20210921-太平洋-钢铁周报_限产叠加能耗双控使供给收缩大幅超预期_钢材利润持续扩张_52页_4mb

太平洋钢铁周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月及9月中国钢铁行业的情况，重点探讨了限产政策、能耗双控、供需变化及市场行情。核心内容包括：限产政策对供给的显著影响，钢材价格走势，下游需求变化，以及特钢行业的投资建议。

主要观点

1. 限产与能耗双控影响供给

   • 8月经济数据略逊于预期，粗钢压产政策效果显现，钢铁行业工业增加值下降5.3%，粗钢产量同比下降13.2%。
   • 后4个月粗钢产量将不超过8293万吨，较8月下降30万吨，若考虑河北、山东、山西等省份的减产任务，全国产量将下降约16.2%。
   • 限产叠加“两高严控”政策，使供给收缩大幅超预期，预计钢材库存仍会持续下降，推动钢价上涨。

2. 类比2010年，钢铁股或迎来新一轮上涨

   • 2010年由于限电限产，钢铁股涨幅显著，申万钢铁指数由2396.87点涨至3171.69点，涨幅达32.3%。
   • 类比当前情况，钢铁盈利和估值中枢上移较为确定，建议积极布局钢铁股。

3. 普钢投资建议

   • 推荐关注受减产影响较小的企业：太钢不锈、新钢股份、马钢股份。
   • 管理有望提升的公司：本钢板材。
   • 其他关注公司：华菱钢铁、宝钢股份、鞍钢股份、柳钢股份、甬金股份、南钢股份、重庆钢铁。
   • 历史高分红标的：方大特钢、三钢闽光。

4. 特钢行业前景良好

   • 特钢行业受政策支持，中高端特钢需求增长较快，企业估值有望进一步提升。
   • 重点推荐中信特钢、天工国际（港股）、久立特材、永兴材料（特钢+新能源）。
   • 永兴材料因云母提锂技术突破，具备较大α，关注其资源和成本优势。

关键信息

• 钢材价格：截至2021年9月17日，螺纹钢价格为5670元/吨，热轧为5760元/吨，冷轧为6500元/吨。
• 钢材库存：截至9月17日，全国钢材社会库存为1402万吨，钢厂库存为584万吨，总库存为1985万吨。
• 钢材产量：8月全国粗钢产量8324万吨，同比下降13.2%；生铁产量7153万吨，同比下降11.1%。
• 限产影响：云南、江苏、广西等省份限产力度大幅超预期，其中江苏螺纹产量下降19.75%，浙江螺纹产量下降19.5%。
• 出口价格：螺纹出口FOB价格为870元/吨，热轧为936元/吨，冷轧为1028元/吨，出口价格持续上涨。
• 原材料价格：废钢价格在张家港为3270元/吨，浙江舟山为3790元/吨，唐山为3625元/吨；铁矿石价格有所下降，但部分品种如卡粉价格维持高位。
• 焦炭价格：日照港准一级焦炭价格为4310元/吨，吕梁准一级焦炭价格为4060元/吨，焦炭利润为424元/吨。

供需变化

• 供给：受限产政策影响，8月粗钢、生铁产量同比大幅下降，预计后4个月产量将进一步减少。
• 需求：地产投资增速放缓，商品房销售面积下滑，影响钢材需求；制造业投资保持两位数增长，尤其是高端技术制造业，对钢材需求支撑较强。
• 库存：钢材社会库存和钢厂库存均有所下降，库存持续减少趋势明显。

行业动态

• 政策影响：云南、江苏、广西等省份限产政策影响显著，预计未来限电限产范围将扩大。
• 技术突破：永兴材料在云母提锂技术上取得突破，具备成本优势和资源储备，有望获得下游客户的长期战略配置。
• 市场表现：申万钢铁行业指数在2021年9月13日至17日下降7.87%，但年初至今涨幅达68.44%，表现优于大盘。

风险提示

• 限产政策：未来限电限产范围可能扩大，影响钢材供给。
• 需求波动：地产政策持续收紧，可能对钢材需求造成压力。
• 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等原材料价格可能受国际市场影响而波动。